2018年4月10日早間，藍(lán)思科技(SZ:300433)對(duì)外發(fā)布了《2018 年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告》，內(nèi)容顯示預(yù)計(jì)期間歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)8823.19萬元至11028.99萬元，比上年同期下降60%至50%。
受披露內(nèi)容影響，藍(lán)思科技股價(jià)反應(yīng)過激，早盤低開，并于午間跌停。
三大因素影響業(yè)績(jī)變動(dòng)，其中3D玻璃不容易
藍(lán)思科技對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因分析認(rèn)為，2018年第一季度，消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)需求整體較為疲軟，下游終端品牌客戶紛紛采取加速去庫存的策略。根據(jù)工信部旗下中國信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年1-3月中國智能手機(jī)出貨量同比下滑27%。
為適應(yīng)市場(chǎng)變化及新需求，華為、OPPO、vivo、小米等各大國產(chǎn)品牌在3月份集中發(fā)布并量產(chǎn)了多款中高端新機(jī)型，其中有多款采用了前后蓋雙面玻璃、3D曲面玻璃的外觀設(shè)計(jì)，對(duì)本公司產(chǎn)品提出了大量需求。但由于新產(chǎn)品量產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)較晚，且在報(bào)告期內(nèi)總體處于良率爬坡的起始階段，因此對(duì)報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，公司新、老款產(chǎn)品的產(chǎn)銷量未達(dá)預(yù)期。而隨著新產(chǎn)品良率不斷提升及消費(fèi)電子行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)入旺季，將有利于公司上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比明顯改善。
此外，報(bào)告期內(nèi)人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了較大幅度升值，匯兌損益侵蝕了公司部分利潤(rùn)；由于公司規(guī)模迅速擴(kuò)大及一線生產(chǎn)員工數(shù)量同比增加，與之相關(guān)的固定資產(chǎn)折舊、員工工資等成本開支顯著增長(zhǎng)；報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝等較高的先行研發(fā)投入，對(duì)老生產(chǎn)線進(jìn)行了技術(shù)改造及現(xiàn)場(chǎng)管理模式調(diào)整，為市場(chǎng)需求由淡轉(zhuǎn)旺提前做好了準(zhǔn)備。
還有一個(gè)比較重要的因素是報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響約為8,461.24萬元。
真實(shí)情況藍(lán)思本業(yè)業(yè)績(jī)無憂，蘋果手機(jī)產(chǎn)品進(jìn)入庫存調(diào)整期是主因
如果僅看藍(lán)思科技預(yù)披露業(yè)績(jī)，好像變動(dòng)很大，但仔細(xì)分析后會(huì)發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上藍(lán)思科技的本業(yè)業(yè)績(jī)情況，其實(shí)與去年同期相差并不太多。如果除去匯兌損失與非經(jīng)營(yíng)性損益的影響，業(yè)績(jī)僅下降了約25%到15%左右，遠(yuǎn)沒有60%至50%那么多。
不過藍(lán)思科技的大客戶蘋果，在一季度并沒有大幅度追加后期iPhone手機(jī)的訂單也是事實(shí)，這從給蘋果加工觸控貼合供應(yīng)商TPK-KY宸鴻(3673.TW)、GIS-KY業(yè)成(6456.TW)的一季度營(yíng)收業(yè)績(jī)上，也有同樣的體現(xiàn)。宸鴻第一季營(yíng)收新臺(tái)幣208.54億元（約合人民幣44.96億元），比上年同期下降36.6%，業(yè)成第一季營(yíng)收為新臺(tái)幣219.26億元（約合人民幣47.27億元），比上年同期下降52.55%。
事實(shí)上，由于顯示器件的工序較長(zhǎng)，上游加工件一般都會(huì)出現(xiàn)交貨期前置的現(xiàn)象，對(duì)庫存調(diào)整也相對(duì)更早體現(xiàn)出來，并且會(huì)有前期虛增排期計(jì)劃的現(xiàn)象，這在行業(yè)里都是十分常見的。
另外，國產(chǎn)手機(jī)剛開始大批量導(dǎo)入3D玻璃機(jī)身，不管是結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)還工藝設(shè)計(jì)，都還處于行業(yè)磨合階段，不管是藍(lán)思的加工良率，還是后段的組裝良率，短時(shí)間內(nèi)都還較難達(dá)到三星手機(jī)3D玻璃機(jī)身的程度。實(shí)際上，隨著國產(chǎn)手機(jī)在3D機(jī)身上的磨合期完成后，由于品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)不太一樣，國產(chǎn)手機(jī)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與工藝設(shè)計(jì)也遠(yuǎn)沒有三星手機(jī)那么復(fù)雜，后期的良率反而會(huì)比較高。
還有一點(diǎn)值得注意的是，國產(chǎn)手機(jī)其實(shí)在藍(lán)思科技的營(yíng)收比重中并不太大，這跟國產(chǎn)手機(jī)訂單在材質(zhì)要求、技術(shù)規(guī)格、品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)等方面都要比藍(lán)思科技兩大主力客戶低很多有關(guān)。
如果按藍(lán)思科技的生產(chǎn)狀況來看，藍(lán)思科技仍然保持了運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能的滿負(fù)荷運(yùn)行，不然也不象去年一樣，把3D玻璃加工訂單推到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那去。據(jù)李星了解，今年vivo新機(jī)的3D玻璃機(jī)身訂單就先塞滿了惠州比亞迪的產(chǎn)能，藍(lán)思科技則全包了剩下的部分。
當(dāng)然，跟李星此前了解到的信息一樣，藍(lán)思科技為了完成蘋果雙玻璃機(jī)身升級(jí)的訂單，還在繼續(xù)對(duì)蘋果產(chǎn)線進(jìn)行升級(jí)改造，每個(gè)月需要安裝新型CNC玻璃雕銑機(jī)1000~1300臺(tái)左右，因此藍(lán)思科技的實(shí)際產(chǎn)能還在增長(zhǎng)之中。產(chǎn)能的增加除了會(huì)造成設(shè)備折舊增長(zhǎng)外，人員成本與培訓(xùn)成本也會(huì)持續(xù)增加。
量增價(jià)保，藍(lán)思今年活得要比同行好
蘋果去年開始推雙玻璃機(jī)身，讓藍(lán)思科技的訂單量顯著增加，而且蘋果對(duì)玻璃蓋板設(shè)計(jì)進(jìn)行升級(jí)后，藍(lán)思科技收到的訂單單價(jià)也明顯比同行更有保障，因此，藍(lán)思科技的營(yíng)收保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)，肯定是沒有什么問題。
另外，國產(chǎn)手機(jī)積極推廣雙玻璃機(jī)身，其實(shí)讓藍(lán)思科技的產(chǎn)能供給十分緊張。在上個(gè)月發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表內(nèi)容也顯示，由于國產(chǎn)品牌客戶在2018年加速采用前后蓋雙面玻璃設(shè)計(jì)，藍(lán)思科技榔梨園區(qū)和星沙園區(qū)面向安卓系列客戶的產(chǎn)能比較緊張，雖然通過抓良率、技術(shù)改造、增加機(jī)臺(tái)設(shè)備等方式擴(kuò)大產(chǎn)出，但要從根本上解決供需矛盾必須要依靠建設(shè)中的東莞松山湖園區(qū)7000萬片/年募投項(xiàng)目。目前，東莞松山湖園區(qū)已經(jīng)有部分產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了小規(guī)模量產(chǎn)，藍(lán)思科技正在抓緊投入和建設(shè)，爭(zhēng)取盡早達(dá)到預(yù)定的產(chǎn)能規(guī)模，從而在下半年旺季到來時(shí)緩解湖南園區(qū)的供貨壓力。
從藍(lán)思科技透露出來的智能手機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)能部署中可以看出，藍(lán)思科技今年的2.5D玻璃蓋板產(chǎn)能在6.5~7億片之間，3D玻璃蓋板為7000~8000萬片之間。
根據(jù)李星的粗略測(cè)算，2.5D玻璃蓋板將能為藍(lán)思科技帶來約150億以上的營(yíng)收，3D玻璃蓋板將為藍(lán)思科技帶來約40億以上的營(yíng)收，加上其他方面的營(yíng)收還有約90~100億，藍(lán)思科技今年的營(yíng)收業(yè)績(jī)將達(dá)到280~300億元，跟去年相比將增長(zhǎng)30%以上。應(yīng)該說藍(lán)思科技今年會(huì)活得遠(yuǎn)比同行要好得多。
01月07日 18:14
