2023年11月13日，顯示模組行業(yè)迎來一個爆炸性的小消息，合力泰發(fā)布了《關于終止公司控制權變更事項的公告》，內(nèi)容稱2023年11月12日，公司收到控股股東福建省電子信息集團《關于終止籌劃合力泰實控權變更事項的通知函》，主要內(nèi)容如下：鑒于慧舍科技未能履行已簽署的本次股轉(zhuǎn)相關協(xié)議約定的義務，構(gòu)成違約，福建省電子信息集團決定解除并終止《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及與股份轉(zhuǎn)讓相關的其他權利和義務約定。上述解除行為不影響福建省電子信息集團依照雙方簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及與本次股份轉(zhuǎn)讓相關的其他協(xié)議等約定行使其應有的權利。
 

消息的爆炸性，是合力泰實體從此以后，可能將真正面臨完全失控的風險，因為合力泰目前不但面臨巨額虧損，即無力支付供應商貨款，也沒辦法再從外面拿到資金，更讓人頭疼的時，觀望這場控制權易手，遲遲沒有下訂單合作的客戶，將再也不敢把手上的訂單交給合力泰。

說它是一個小消息，是合力泰的實情，行業(yè)里大家都明白，作為顯示行業(yè)的下游模組行業(yè)，一旦資金斷裂，除非有人真金白銀的拿錢來兜住，否則從盈利到虧空倒閉的時間非常短，如果資金到位的速度賽不過內(nèi)部運營虧損的速度，分分鐘關門大吉。

顯示模組行業(yè)是個只能存活在順行情周期里的特殊行業(yè)，十分考驗經(jīng)營團隊的運營能力。但顯示模組行業(yè)由于在供應鏈里的資金占用率巨大，也確實是整個供應鏈里面最合適玩供應鏈金融杠桿的行業(yè)，所以對于高明的經(jīng)營管理團隊來講，這就是一個巨大利潤清洗池，可以把行業(yè)里最容易創(chuàng)造利潤的部分給洗出真金白銀來；但對于賭性較強的一般經(jīng)營者來說，這就是一個只能吃順行情一錘子買賣，看誰掙完錢后脫手更快，手慢的幾乎全部砸在里面，即便是上市企業(yè)有股民兜底也一樣。

實際上行業(yè)里在2015、2016年炒作“缺芯少屏”吸引資本一邊大力收購現(xiàn)有產(chǎn)能，一邊大建新產(chǎn)能后，不到一年半的時間在2017年底就進入到了產(chǎn)能過剩狀態(tài)，并且在行業(yè)擴產(chǎn)和自動化改造的慣性下，新投建的產(chǎn)能仍然在源源不斷的新開出來，加上顯示行業(yè)由LCD顯示屏往OLED顯示屏升級，大邊框安全屏往消費級全面屏升級，很多真正有溢價部分的顯示模組由于技術協(xié)作與品質(zhì)管控的原因，都被面板廠的自動化inhouse產(chǎn)線所接管，其它的模組企業(yè)只能承接利潤不高的普通安全屏產(chǎn)品加工、定制顯示屏產(chǎn)品加工、以及售后維修屏產(chǎn)品的加工。

隨后到了2018年，整個顯示模組行業(yè)相關上市企業(yè)差不多全部卷入了大爆雷的危機，各種拆雷辦法也被多家上市企業(yè)用了個遍，有經(jīng)營能力的企業(yè)自己把相關業(yè)務整合到自己的原有業(yè)務中去，淡化自己的顯示模組產(chǎn)能，更注重自己的解決方案提供；沒經(jīng)營能力的企業(yè)則把顯示模組業(yè)務原路返還給更善于經(jīng)營的原來管理團隊，主動退出；重資產(chǎn)擴建產(chǎn)能的部分上市企業(yè)，則忍痛割愛，把虧損實體減資剝離，債務由上市企業(yè)計提損失讓股東、股民買單，實體則交給利益相關方轉(zhuǎn)移出去。

而合力泰當時則是逆市而行，不但沒有終止自己的擴產(chǎn)計劃，還選擇了出海印度建廠，結(jié)果當行業(yè)進入到產(chǎn)品轉(zhuǎn)型與價格戰(zhàn)雙殺的行情后，合力泰的整體業(yè)務還在繼續(xù)膨脹，并在2019年因大量承接華為、榮耀手機訂單，全年營收也站上了超過186億的高峰，而給它提供上游LCD面板的華映科技，在營收最高的2018年也不過才45億多一點。

不過隨著華為榮耀手機在2019年出現(xiàn)危機之后，合力泰也迅速陷入到了顯示模組行業(yè)的存貨減值漩渦。合力泰管理團隊也迅速做出了反應，選擇了利用疫情政策，讓國資救市，希望利用福建國資委旗下的資源，一起整合面板、模組、終端代工一條龍服務，以為行業(yè)提供解決方案的模式來擺脫困境。

然后事情發(fā)展卻與合力泰管理團隊、福建國資以及供應鏈企業(yè)三方的期望出現(xiàn)了偏差，誰也沒有想到華為與榮耀手機的退出會速度那么快，并且僅剩的業(yè)務都往高端機型靠攏，盡量榨取其自己的品牌價值。而合力泰利益相關的三方，即沒有積極的參與榮耀的供應鏈重組，也因華映科技面板定位的原因沒有快速轉(zhuǎn)型并清理庫存減少損失，導致2020年的存貨減值變成實際虧損，并且在后續(xù)的兩年內(nèi)，還繼續(xù)重復了這個過程。

今年上半年合力泰控制權轉(zhuǎn)讓，其實可以說是一次合力泰原管理團隊的自救行業(yè)，主要是想利用華為、榮耀訂單回升的機會，讓貴州國資出手快速注入資金盤活合力泰的產(chǎn)能重新做大。這本來看似十分可行的方案，卻在客戶和供應鏈廠商之間出現(xiàn)了差錯，首先是福建國資背景的信用額度清零，導致部分供應鏈廠商開始看錢交貨，同時是客戶由于擔心控制權變更風險，也快速轉(zhuǎn)移了新訂單，只維持部分利潤不高的原存續(xù)訂單以觀事件發(fā)展。

不過當華為手機重出江湖之際，由于芯片和系統(tǒng)適配的原因，暫時也只能把精力放在高端旗艦機型上，或許是沒有看見真正新增訂單，貴州國資對控制合力泰的產(chǎn)能出現(xiàn)了猶豫。

此次公告中聲稱因《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》終止履行，福建省電子信息集團與文開福先生簽署的《解除表決權委托協(xié)議》自動解除，其《表決權委托協(xié)議》繼續(xù)有效。截至本公告披露日，公司控制權未發(fā)生變更，公司控股股東仍為福建省電子信息集團，公司實際控制人仍為福建省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

本次控股股東終止控制權變更事項不會對公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生影響，不會對公司未來發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營規(guī)劃及生產(chǎn)經(jīng)營等方面造成不利影響，同時，本次終止控制權變更事項也不存在損害公司及中小投資者利益的情形。福建省電子信息集團將積極履行控股股東的責任和義務，妥善解決上市公司的債務及訴訟等相關問題。未來，福建省電子信息集團將盡自身最大努力協(xié)調(diào)各類資源支持公司的各項發(fā)展，維護上市公司及廣大中小投資者的合法權益。

福建國資卷土重來，除了貴州國資遲遲不出手外，同時也是因為自己手上另外兩個上市公司因華為和榮耀的訂單業(yè)績出現(xiàn)了改善，股價也得到了修復，一個是供應面板的華映科技，一個是提供整機組裝的福日電子。

如果這個時候不再快速把合力泰的資源給整合起來，從重給合力泰付予國資背景的信用背書，減緩合力泰的融資壓力，提升供應鏈廠商和客戶對福建國資旗下三大上市企業(yè)的信心，從合力泰的業(yè)績和股價融資溢價上快速獲取利益，顯然對福建國資不利。

下半年手機市場有所復蘇，合力泰主力客戶華為、小米、榮耀的出貨都出現(xiàn)了增長，正是合力泰能夠翻身的一大時機，不過這個時候，也正是考驗福建國資、合力泰管理團隊、供應鏈企業(yè)三方真正實力的時候，如果錯過這個時機，前三季度已經(jīng)虧損了近33億的合力泰，還真難擺脫類似歷史上數(shù)次顯示模組企業(yè)快速倒閉的垂直墜落深淵。