日前，浙江兆龍互連控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“兆龍互連”）對(duì)外披露了招股書，公司擬在深圳證劵交易所上市，本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過3962.50萬(wàn)股。保薦機(jī)構(gòu)為招商證劵。
兆龍互連是專業(yè)從事數(shù)據(jù)電纜、專用電纜和連接產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，其產(chǎn)品銷售覆蓋中國(guó)大陸、歐洲、北美、中東、東南亞、澳大利亞等多個(gè)多家和地區(qū)，被廣泛應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)化布線、智能安防、通訊設(shè)備、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)機(jī)器視覺、軌交機(jī)車和醫(yī)療器械等領(lǐng)域。
根據(jù)中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年度、2016年度、2017年度、2018年度，兆龍互連產(chǎn)品出口額在全球同類產(chǎn)品的出口企業(yè)中連續(xù)4年排名第1位。而其主要客戶有?？低?、莫仕、Intelek等。
兆龍互連沖刺IPO：第一大客戶是海康威視
根據(jù)招股說明書的內(nèi)容顯示，2016年—2019年第一季度，兆龍互連的營(yíng)收分別為7.11億元、9.44億元、11.50億元和2.19億元；凈利潤(rùn)分別為5321萬(wàn)元、3388萬(wàn)元、7243萬(wàn)元和1037萬(wàn)元。
兆龍互連主要產(chǎn)品包括數(shù)據(jù)電纜、專用電纜及連接產(chǎn)品，其中數(shù)據(jù)電纜為主要收入來源。從產(chǎn)品性能及特點(diǎn)來看，數(shù)據(jù)電纜是其核心產(chǎn)品，以數(shù)據(jù)電纜為例，其主要應(yīng)用于企業(yè)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)、家庭等場(chǎng)景的布線系統(tǒng)及安防接入網(wǎng)系統(tǒng)中。
而其專用電纜主要包括高速傳輸電纜、工業(yè)以太網(wǎng)及總線電纜、伺服與運(yùn)動(dòng)控制電纜、機(jī)器人與機(jī)器視覺電纜、特種裝備專用電纜、極細(xì)同軸線、醫(yī)療器械數(shù)字電纜等針對(duì)客戶特殊數(shù)據(jù)傳輸需求設(shè)計(jì)的專用電纜。
其鏈接產(chǎn)品包括應(yīng)用高速互聯(lián)、工業(yè)與醫(yī)療、通信與數(shù)據(jù)中心的各種線纜組件、連接器及鏈接系統(tǒng)。
從銷售分布情況來看，其主要產(chǎn)品主要銷往海外市場(chǎng)，并主要以美元結(jié)算。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1—3月，兆龍互連來自境外的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.31%、60.93%、59.61%以及59.36%。
有意思的是，兆龍互連主營(yíng)業(yè)務(wù)季度收入變化明顯。報(bào)告期內(nèi)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出從一季度到四季度逐步上升的態(tài)勢(shì)。
對(duì)此，兆龍互連表示，主要是受節(jié)假日因素的影響，國(guó)外的圣誕節(jié)以及國(guó)內(nèi)的春節(jié)均為主要的節(jié)假日，放假時(shí)間較長(zhǎng)，客戶為了不影響正常的銷售節(jié)奏，往往回在12月份進(jìn)行適當(dāng)規(guī)模的備貨，從而使得一季度銷售收入較低。
不過，兆龍互連的客戶又有哪些呢？筆者從招股書中獲悉，報(bào)告期內(nèi)，兆龍互連前5大客戶主要包含?？低?、莫仕、Intelek、Securi、SCP等客戶，發(fā)行人前五大客戶較為穩(wěn)定。
其中，第一大客戶為?？低?。報(bào)告期內(nèi)，兆龍互連對(duì)第一大客戶海康威視的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為11.09%、22.36%、25.22%和26.87%。
針對(duì)產(chǎn)品毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，兆龍互連主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.15%、16.82%、17.28%以及18.20%，呈先降后升趨勢(shì)。
對(duì)于影響毛利率水平的因素，兆龍互連明確表示主要是市場(chǎng)地位及議價(jià)能力、原材料價(jià)格及匯率因素。
不過這里的原材料指的又是什么呢？其直言，數(shù)據(jù)電纜具有“料重工輕”的特點(diǎn)，其原材料包括半導(dǎo)體材料、護(hù)套料、絕緣料、輔材等，而其中的導(dǎo)體材料（主要為銅）成本占產(chǎn)品成本的比例達(dá)到58%以上，銅材價(jià)格的波動(dòng)將直接影響產(chǎn)品成本。
存在風(fēng)險(xiǎn)：過度依賴出口
由于兆龍互連收入依賴出口，所以在特別提醒投資者關(guān)注的“風(fēng)險(xiǎn)”因素中提到了出口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)出口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其表示主要包括出口退稅政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)。在出口退稅政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面，兆龍互連產(chǎn)品適用國(guó)際對(duì)出口產(chǎn)品增值稅“免、抵、退”的政策，主要產(chǎn)品出口退稅率為16%。
2019年3月20日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》（財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署公告2019年第39號(hào)），規(guī)定“原適用16%稅率且出口退稅率為16%的出口貨物勞務(wù)，出口退稅率調(diào)整為13%”，發(fā)行人利潤(rùn)規(guī)模將會(huì)受到一定程度影響。
如果未來相關(guān)政策發(fā)生變化，發(fā)行人出口退稅率下調(diào)或取消，將給發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果帶來一定影響。
在國(guó)際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)方面，2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1-3月，兆龍互連來自境外的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.31%、60.93%、59.61%以及59.36%，出口產(chǎn)品主要銷往歐洲、北美、中東、東南亞、澳大利亞等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
而從目前的態(tài)勢(shì)來看，國(guó)際貿(mào)易存在諸多不穩(wěn)定因素，如各國(guó)政治局勢(shì)會(huì)因?yàn)檎膿Q屆產(chǎn)生重大變化，進(jìn)而影響該國(guó)的國(guó)際貿(mào)易。隨著國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)摩擦不斷，產(chǎn)品進(jìn)口國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義傾向有日益加劇的趨勢(shì)。
如果產(chǎn)品進(jìn)口國(guó)改變了關(guān)稅政策，或?qū)嵭匈Q(mào)易保護(hù)主義政策，則回影響兆龍互連在該國(guó)的銷售，將回其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。
01月07日 18:14
