今天A股市場又迎來兩家顯示產(chǎn)業(yè)鏈的上游廠商上市申購，一家是從事液晶原材料生產(chǎn)和OLED發(fā)光材料研發(fā)的八億時空（SH:688181），一家是從事面板后段模組加工設(shè)備的易天股份(SZ:300812)。
熟悉顯示面板行業(yè)的人對八億時空應(yīng)該都不太陌生，它是繼清華液晶、西安瑞聯(lián)、煙臺萬潤后的一家液晶混晶企業(yè)，早年八億時空都是在低端的TN、STN領(lǐng)域發(fā)展。
八億時空的混合液晶產(chǎn)品歷經(jīng)了TN、STN、CSTN和TFT的演進(jìn)過程，不過TFT液晶的快速發(fā)展是在2015年被我國液晶面板龍頭企業(yè)京東方認(rèn)證為國產(chǎn)TFT液晶材料戰(zhàn)略供應(yīng)商之后。
2016年開始向京東方的供貨，并且規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，成為公司經(jīng)營業(yè)績的重要來源。2018年在北京石化新材料科技產(chǎn)業(yè)基地建成了年產(chǎn)100噸顯示用液晶材料產(chǎn)能一期工程，此次募集資金擬投向年產(chǎn)100噸顯示用液晶材料項目二期工程。而TFT混合液晶產(chǎn)品由正性-IPS拓展到負(fù)性-IPS和PSVA。
目前京東方是公司的第一大客戶，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司對京東方的銷售金額分別為5,047.78萬元、15,991.73萬元、29,754.62萬元和15,906.30萬元，占營業(yè)收入的比例分別為38.09%、69.30%、75.51%和77.52%，對京東方的銷售毛利分別為2,017.24萬元、8,872.60萬元、17,528.43萬元和8,627.01萬元，占整體銷售毛利比重分別為42.34%、75.56%、80.64%和84.18%。
液晶材料行業(yè)技術(shù)水平較高，液晶材料生產(chǎn)需經(jīng)過液晶單體合成、提純、混配三個過程，液晶材料對熱穩(wěn)定性、化學(xué)穩(wěn)定性、光電穩(wěn)定性、電壓保持率、電阻率等指標(biāo)要求嚴(yán)格，液晶材料生產(chǎn)中設(shè)備的選擇、化學(xué)反應(yīng)和生產(chǎn)流程的確定、提純和檢測技術(shù)的掌握以及新產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)難度較大。行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要長期的研究和經(jīng)驗的積累，才能達(dá)到下游液晶面板廠商的需求標(biāo)準(zhǔn)。因此，液晶材料行業(yè)的進(jìn)入壁壘較高，行業(yè)具有一定的壟斷特征。
國際上液晶的核心技術(shù)或?qū)＠窃谝壕Х肿咏Y(jié)構(gòu)設(shè)計與混晶配方上，而其它的純化工藝則基本上是化工行業(yè)高分子化合物的標(biāo)準(zhǔn)工藝。由于歐美是顯示行業(yè)的發(fā)明方，所以很多液晶材料的核心技術(shù)或?qū)＠际怯伤麄兛刂啤?/div>
不過日本在液晶產(chǎn)業(yè)化過程中起到了關(guān)鍵的作用，所以對于液晶材料升級換代同樣有著特殊的行業(yè)地位。而韓國和臺灣的液晶材料廠商則主要是在產(chǎn)能擴(kuò)張和顯示性能優(yōu)化上，進(jìn)一步對液晶材料進(jìn)行了改良。
所以從全球范圍來看，德國默克長期占據(jù)液晶材料的主要專利控制方，在單體專利與配方專利上地位超然，而日本DIC和整合后的JNC同樣長期控制著核心的液晶單體材料專利與混晶配方專利。至于韓國的東進(jìn)和臺灣的大立高分子，由于本土產(chǎn)業(yè)鏈配套原因，有著龐大的混晶產(chǎn)能。
中國在液晶材料行業(yè)是個比較例外的存在。在80年代初期接受了美國的援助后，中國掌握了部分軍轉(zhuǎn)民用的高分子純化技術(shù)，并得到了日本與德國的精密提純設(shè)備支持，建立起了中國較早的日用化工體系基礎(chǔ)。
而這后續(xù)的發(fā)展過程中，中國富余的化工純化產(chǎn)能，很快被液晶和民爆炸藥行業(yè)利用起來，這也是后來中國液晶行業(yè)和采礦、基建行業(yè)快速發(fā)展的重要原因。反而日化行業(yè)由于外資在中國內(nèi)地迅速擴(kuò)張，導(dǎo)致了中國本土的化工純化業(yè)務(wù)需求不高。
所以從90年代開始，中國成了全球最重要的液晶單體生產(chǎn)基地，包括西安瑞聯(lián)、煙臺萬潤，都是默克、DIC和當(dāng)時的CHISSO等液晶材料廠商的單體液晶供應(yīng)商。
不過專利都有過期的一天，八億時空就是利用了液晶材料行業(yè)專利過期后的機(jī)會，從2005年起除了生產(chǎn)混和液晶外，開始大量累積自己的單體液晶生產(chǎn)工藝，從而在后來的行業(yè)發(fā)展過程中，成為了中國內(nèi)地低成本液晶單體和混晶材料的供應(yīng)商。
液晶材料在顯示面板中的成本比例，TN\STN產(chǎn)品約占5~10%左右，TFT產(chǎn)品約占3~4%。而目前中國境內(nèi)有100多條TN\STN面板線，產(chǎn)品占全球份額在九成左右；中國境內(nèi)的TFT面板面積產(chǎn)能則占到了全球六成以上的份額。也就是說全球的液晶材料市場已經(jīng)主要在中國境內(nèi)。
同樣，八億時空、誠志永華（原清華液晶轉(zhuǎn)換而來）、和成顯示也成了液晶行業(yè)三大國產(chǎn)液晶材料供應(yīng)商。
深圳易天股份則是一家液晶后段模組設(shè)備供應(yīng)商，這個行業(yè)的特點(diǎn)很明顯，就是應(yīng)收款很多，如易天股份近四年的應(yīng)收賬款凈額分別為7,912.65萬元、6,591.28萬元、13,011.26萬元和15,350.40萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為27.16%、14.77%、20.55%和21.42%，金額及占比相對較大。
易天股份從2007年成立到現(xiàn)在，基本上代表了以TFT和TP為代表的中國國內(nèi)顯示觸控行業(yè)的第二次中興過程.
與第一次美資、港資為代表的TN、STN面板在中國國內(nèi)投資興盛到退潮不同，2007年以后的中國內(nèi)地顯示行業(yè)，基本上是由一批在第一次液晶面板建設(shè)過程中參與了建廠與設(shè)備安裝的工程技術(shù)人員主導(dǎo)創(chuàng)業(yè)，最后成功者進(jìn)入到資本市場淘金割韭菜。
而易天股份主要的領(lǐng)域，是后段模組中技術(shù)相對簡單，在當(dāng)時卻是對行業(yè)人力替代最急需的偏光片貼附設(shè)備。由于行業(yè)需求缺口太大，所以易天股份抓住了行業(yè)機(jī)遇的同時，行業(yè)也給了易天股份從容試錯的寬裕時間與機(jī)會，讓易天股份成功在液晶設(shè)備制造行業(yè)站穩(wěn)了腳跟。
易天股份到目前為止，其最主要的產(chǎn)品，仍然還是與面板行業(yè)貼附和組裝有關(guān)，主要集中在偏光片貼附、背光組裝、蓋板TP全貼合等設(shè)備上。
事實(shí)上，面板行業(yè)的后段設(shè)備是中國最早國產(chǎn)化的設(shè)備，但行業(yè)大部分技術(shù)和人員都來源于電子二所，也就是后來的太原風(fēng)華，目前還在行業(yè)中撕殺的設(shè)備廠商，除了原來從PCB行業(yè)轉(zhuǎn)行來的外，基本上都是電子二所的老同事們在互砍。
由于國產(chǎn)設(shè)備在大量借鑒了深圳富士康的輕量模塊化組裝經(jīng)驗后，擺脫了原來設(shè)備行業(yè)需要大量零組件進(jìn)行開模的制造模式，基本上有簡單的機(jī)加工和組裝工序就能完成，所以這一次的液晶周期中，國產(chǎn)設(shè)備迅速取代了進(jìn)口設(shè)備。
同樣，這一波液晶周期也讓中國內(nèi)地的主要面板生產(chǎn)廠商成了上市公司，所以這些設(shè)備廠商的客戶也大部分變成了上市公司企業(yè)。
目前行業(yè)的局面是，如果客戶經(jīng)營正常不爆雷，基本上可以依附在客戶的業(yè)績增長中存活下去，如果不小心碰到一個經(jīng)營不善，或者爆雷的客戶，就有可能血本無歸。
01月07日 18:14
