兇狠的資本大鱷：以并購(gòu)方式蠻橫插入

發(fā)展觸控領(lǐng)域以期刺激FPD業(yè)景氣全球FPD產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)刺激下有一進(jìn)步發(fā)展，但是由于市場(chǎng)的同質(zhì)化嚴(yán)重以及缺少新的技術(shù)突破，因此眾廠商希望布局觸控產(chǎn)業(yè)以振興企業(yè)。當(dāng)然，由于高端智能型手機(jī)市場(chǎng)趨于飽和，而低價(jià)平板電腦市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也將愈發(fā)激烈，而觸控產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)者將進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)鏈上下游融合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合以應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

觸控終端熱隨著多媒體信息查詢(xún)的與日俱增，觸摸屏的應(yīng)用越來(lái)越普遍。觸摸屏作為一種最新的電腦輸入設(shè)備，使用簡(jiǎn)單、方便、自然，而且具有堅(jiān)固耐用、反應(yīng)速度快、節(jié)省空間、易于交流等許多優(yōu)點(diǎn)，適用于我國(guó)多媒體信息查詢(xún)的國(guó)情。2013年全球觸摸屏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)18億部，較前一年成長(zhǎng)34%。

處于爆炸性成長(zhǎng)階段市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，觸摸屏的應(yīng)用產(chǎn)業(yè)開(kāi)始滲透至PC公共顯示等凡是帶有LCD屏的各種電子產(chǎn)品，觸摸屏企業(yè)為了滿足市場(chǎng)的要求，在生產(chǎn)工藝與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)投入大量的研發(fā)資源，試圖開(kāi)發(fā)出同時(shí)具有成本、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)效率、產(chǎn)品規(guī)格等方面具競(jìng)爭(zhēng)力的電容式觸摸屏，因而延伸出各式各樣電容式觸摸屏，形成百家爭(zhēng)鳴的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

觸控面板帶給消費(fèi)者全新的操控體驗(yàn)，使得越來(lái)越多的消費(fèi)電子產(chǎn)品中開(kāi)始加裝觸摸屏，帶來(lái)巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。在新技術(shù)、新方案不斷涌現(xiàn)之際，從業(yè)企業(yè)該如何卡位，才有利于自身快速成長(zhǎng)成為關(guān)鍵問(wèn)題。于是更多地周邊行業(yè)以及實(shí)力雄厚的資本財(cái)團(tuán)想要涉足觸控領(lǐng)域，眾所周知，一般觸建立一個(gè)摸屏新廠，需要先學(xué)習(xí)新技術(shù)，再花費(fèi)6-9個(gè)月建立生產(chǎn)線或轉(zhuǎn)產(chǎn)并完善技術(shù)， 接著還需要花費(fèi)6-9個(gè)月的時(shí)間得到品牌廠商的認(rèn)證和測(cè)試，因此整個(gè)過(guò)程需要花費(fèi)1-2年的時(shí)間。但是在這個(gè)變化極快的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域里，誰(shuí)也不能保證兩年的市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)什么變化，于是，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、整合的現(xiàn)象層次不不窮。像金龍機(jī)電、金亞科技、應(yīng)華精密、聯(lián)合化工等企業(yè)紛紛涉足觸控產(chǎn)業(yè)，準(zhǔn)備大展拳腳，力求在大熱的觸摸屏市場(chǎng)分到一杯羹。

星星科技：越收越窮！

星星科技并購(gòu)深越光電進(jìn)軍觸控產(chǎn)業(yè)：8月初，星星科技公布公告稱(chēng)擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買(mǎi)毛肖林、洪晨耀、南海創(chuàng)新（天津）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)等五股東持有的深圳市深越光電技術(shù)有限公司的100%的股權(quán)。若此次如果重組成功，星星科技將進(jìn)入觸摸屏領(lǐng)域。

面對(duì)主打產(chǎn)品手機(jī)視窗和平板電腦防護(hù)屏毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加劇，星星科技近期披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方式購(gòu)買(mǎi)深越光電100%股權(quán)，交易價(jià)格逾8億元，進(jìn)一步向下游觸摸屏觸控模組領(lǐng)域延伸。

預(yù)案顯示，星星科技擬以發(fā)行底價(jià)13.43元/股向毛肖林、洪晨耀、南海創(chuàng)新、海通開(kāi)元及深圳群策群力發(fā)行不超過(guò)5320萬(wàn)股，購(gòu)買(mǎi)其持有的深越光電100%股權(quán)，交易總價(jià)83937.5萬(wàn)元。同時(shí)，以發(fā)行底價(jià)12.09元/股向十名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2300萬(wàn)股，募集配套資金不超過(guò)27807萬(wàn)元。

資料顯示，深越光電目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以各類(lèi)薄膜式電容觸摸屏觸控模組為主，占產(chǎn)量的75%左右；高端電阻觸摸屏觸控模組為輔，占產(chǎn)量的25%左右。深越光電在薄膜式電容觸摸屏觸控模組研發(fā)和制造領(lǐng)域具有較為突出的優(yōu)勢(shì)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家可量產(chǎn)大、中、小各種尺寸規(guī)格，GFF\G1F\GF1全部技術(shù)結(jié)構(gòu)薄膜式電容觸摸屏觸控模組的企業(yè)。憑借穩(wěn)定的供貨能力和優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量，深越光電先后成為聯(lián)想、三星、步步高(002251,股吧)、比亞迪(002594,股吧)、松下等國(guó)內(nèi)外知名終端生產(chǎn)企業(yè)的合格供應(yīng)商。記者從深越光電網(wǎng)站了解到，該公司已經(jīng)創(chuàng)建TOP TOUCH品牌，產(chǎn)品20%出口到北美及西歐市場(chǎng)。

根據(jù)協(xié)議，交易對(duì)方承諾2013年、2014年和2015年深越光電扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)將分別不低于7250萬(wàn)元、9250萬(wàn)元和11000萬(wàn)元?；诖?，本次交易完成后，星星科技預(yù)測(cè)2013年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約810.20萬(wàn)元、2014年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約11158.48萬(wàn)元。星星科技此前預(yù)計(jì)2013年全年將虧損約6150萬(wàn)元左右。

2011年8月，星星科技從A股圈走了5個(gè)多億，原本以為有了這筆錢(qián)的支持，公司可以更好發(fā)展。但接下來(lái)的兩年里，公司卻驟然成了一個(gè)“變臉王”：募投項(xiàng)目變更再變更，業(yè)績(jī)從不增利到滑落，現(xiàn)在甚至已經(jīng)淪至虧損。目前，公司的工作重心又挪到了“二次圈錢(qián)”上。

5倍高溢價(jià)求得重組

2013年8月9日，星星科技公布資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買(mǎi)毛肖林、洪晨耀、南海創(chuàng)新（天津）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、海通開(kāi)元投資(000516,股吧)有限公司、深圳市群策群力投資企業(yè)（有限合伙）持有的深圳市深越光電技術(shù)有限公司（下稱(chēng)“深越光電”）100%的股權(quán)。

記者注意到，公司擬收購(gòu)深越光電100%股權(quán)的評(píng)估價(jià)值為8.51億元，增值率竟高達(dá)511.43%。據(jù)了解，深越光電的主業(yè)是觸摸屏觸控模組產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5238萬(wàn)元。

具體來(lái)看，本次重組分兩部分，星星科技將支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)總額約為1.25億元，剩余部分由公司向深越光電股東發(fā)行股票支付。此次星星科技發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)為13.43元/股，發(fā)行數(shù)量為5320萬(wàn)股。截至昨日收盤(pán)，星星科技報(bào)收于14.31元/股，遠(yuǎn)高于此次發(fā)行價(jià)。

圈錢(qián)不到一年“變臉”

另外，星星科技還表示，此次交易擬募集配套資金不超過(guò)2.78億元，配套發(fā)行為底價(jià)12.09元/股，據(jù)此計(jì)算，此次配套發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)2300萬(wàn)股。這部分配套資金將用來(lái)支付上述約1.25億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，其余配套融資用于購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)資金。

這意味著，星星科技準(zhǔn)備不花一分錢(qián)，全部由發(fā)行股份的方式來(lái)購(gòu)買(mǎi)深越光電股權(quán)。

“圈錢(qián)，圈錢(qián)！越圈越窮！”面對(duì)星星科技此番重組舉動(dòng)，市場(chǎng)投資者給出了這樣的評(píng)價(jià)。

而事實(shí)也是如此。兩年前，星星科技通過(guò)IPO成功募得5億多巨資。在巨額資金的支持下，公司業(yè)績(jī)卻是“不增反降”，且業(yè)績(jī)“變臉”是在公司上市不到一年時(shí)間。

資料顯示，星星科技上市僅11個(gè)月時(shí)，公司2012年中期業(yè)績(jī)已現(xiàn)嚴(yán)重“縮水”，凈利潤(rùn)同比降幅高達(dá)60%，導(dǎo)致當(dāng)期股價(jià)暴跌。2012年全年，公司凈利潤(rùn)同比降幅擴(kuò)大到86.65%。

提早預(yù)虧或?yàn)橹亟M

進(jìn)入2013年，星星科技業(yè)績(jī)“變臉”繼續(xù)加劇，而加劇的程度已經(jīng)不是單純的“同比數(shù)據(jù)下滑”，而是直接淪為“虧損公司”。

2013年一季度，公司凈利潤(rùn)虧損3082.41萬(wàn)元，同比下降279.84%。2013中期，星星科技預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為-3800萬(wàn)元至-4100萬(wàn)元。此外，公司對(duì)2013年三季度及全年業(yè)績(jī)也毫不吝嗇“掩飾”：公司預(yù)計(jì)2013年1-9月凈利潤(rùn)-4800萬(wàn)元至-5300萬(wàn)元；2013年全年凈利潤(rùn)-6000萬(wàn)元至-6500萬(wàn)元。

“星星科技半年報(bào)尚未披露，卻已經(jīng)預(yù)披露到今年全年業(yè)績(jī)額度，這說(shuō)明今年下半年這家公司基本上不會(huì)再有大的經(jīng)營(yíng)收入進(jìn)賬，虧損基本成為定局。”一資深市場(chǎng)人士表示，星星科技最大的利空是持續(xù)虧損，現(xiàn)在早早公布全年業(yè)績(jī)虧損，或便于利空出盡，以期待下半年股價(jià)企穩(wěn)反彈，有利于推進(jìn)重組完成。

長(zhǎng)信科技:產(chǎn)業(yè)整合初見(jiàn)成效

長(zhǎng)信科技發(fā)布2013年半年報(bào)時(shí)稱(chēng),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50,808.13萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)51.76%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為14,292.56萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)50.07%,EPS為0.29元?？鄯呛蟮膬衾麧?rùn)同比增長(zhǎng)98.86%。

公司2013上半年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)的主要原因在于:1)經(jīng)過(guò)十多年的專(zhuān)業(yè)積淀,公司已經(jīng)成為ITO導(dǎo)電玻璃行業(yè)龍頭企業(yè),ITO導(dǎo)電玻璃業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng),是公司的穩(wěn)定“現(xiàn)金牛”；2)TFT減薄項(xiàng)目、電容屏黃光生產(chǎn)線和配套的鍍膜生產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)量產(chǎn),電容屏傳感玻璃和超薄玻璃減薄代加工業(yè)務(wù)放量增長(zhǎng),是公司的未來(lái)“明星”。

公司的三塊業(yè)務(wù)發(fā)展路線清晰,打通上下游,構(gòu)筑觸控顯示平臺(tái)：

1)鞏固傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)ITO導(dǎo)電玻璃基礎(chǔ)上,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),擴(kuò)大高端產(chǎn)品STN、銷(xiāo)影玻璃的產(chǎn)能,投資ITO兩條鍍膜生產(chǎn)線,推出高附加值的新產(chǎn)品。

2)收購(gòu)模組廠德普特后,協(xié)同效益明顯,實(shí)現(xiàn)電容式觸摸屏SENSOR和模組的一體化,發(fā)展勢(shì)頭迅猛。目前,公司已經(jīng)完全掌握中大尺寸OGS模組批量生產(chǎn)工藝技術(shù),7月份后開(kāi)始批量出貨,SENSOR段和模組段良率穩(wěn)步提升。通過(guò)擴(kuò)展電容屏生產(chǎn)線和收購(gòu)模組廠,有望成為新的觸摸SENSOR和模組的龍頭企業(yè)。

3)TFT減薄業(yè)務(wù)將成為公司的重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),具備技術(shù)領(lǐng)先、客戶優(yōu)質(zhì)等特點(diǎn)。    中大尺寸觸摸屏的下游需求旺盛。觸控NB低價(jià)快滲透,全年內(nèi)觸控在NB領(lǐng)域的滲透率可能超出我們的預(yù)期。作為觸控龍頭公司將受益。

信利認(rèn)購(gòu)富元：一次精明的投資

2013年6月21日，信利光電與臺(tái)灣富元精密鍍膜股份有限公司（下稱(chēng)“富元”）簽訂投資合約書(shū)，認(rèn)購(gòu)后者5.79%股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)每股16新臺(tái)幣，總價(jià)格5,900萬(wàn)新臺(tái)幣（約200萬(wàn)美元）。認(rèn)購(gòu)交易預(yù)期7月份完成，完成后，信利將獲得富元3.5代OGS Sensor生產(chǎn)線（基板大小為550mm*650mm）的50%的產(chǎn)能支持（以4.5英寸換算約為140萬(wàn)片/月）。

據(jù)悉，建設(shè)一條全新的3.5代OGS Sensor生產(chǎn)線需投資約1億美元（包括廠房和凈房建設(shè)費(fèi)用、設(shè)備采購(gòu)成本以及必要的流動(dòng)資金）。建設(shè)周期加設(shè)備調(diào)試時(shí)間累計(jì)長(zhǎng)達(dá)15個(gè)月。但從目前終端消費(fèi)市場(chǎng)的技術(shù)更新及發(fā)展速度來(lái)看，時(shí)間成本顯得更為重要，此外，人員配備以及良率爬坡都是新產(chǎn)線需要考慮的因素。在以上背景下，信利光電創(chuàng)造性地選擇通過(guò)投資入股上游廠商的方式，獲得成熟產(chǎn)線的產(chǎn)能。

據(jù)介紹，在信利與富元簽訂合約后的兩個(gè)月，產(chǎn)線就可以釋放出相應(yīng)的產(chǎn)能。這一優(yōu)勢(shì)相較新建產(chǎn)線，可以節(jié)約一年以上的時(shí)間，并在無(wú)須增加人力、土地以及設(shè)備等資源的基礎(chǔ)上與富元充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，雙方公司充分分享合作優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品、技術(shù)與市場(chǎng)上獲得共贏優(yōu)勢(shì)。

信利光電總經(jīng)理李建華介紹，信利獲得了富元長(zhǎng)期穩(wěn)定的供貨保證以后，將配合公司自有的2.5代TFT生產(chǎn)線以及策略性投資的翰宇彩晶5.3代TFT生產(chǎn)線，以及優(yōu)異的全貼合制程能力和服務(wù)，一站式地為汽車(chē)、工業(yè)、醫(yī)療及OA辦公設(shè)備等應(yīng)用領(lǐng)域提供快速、穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)及長(zhǎng)期的顯示與觸控產(chǎn)品服務(wù)。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士分析指出，無(wú)論是從投資的角度還是從市場(chǎng)策略的角度來(lái)審視本次信利與富元的合作，信利此舉彰顯了其精明的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格及前瞻性的市場(chǎng)策略——以低成本換取高收益，贏得時(shí)間搶占市場(chǎng)契機(jī)，無(wú)疑大大增加了信利的在觸控市場(chǎng)領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

更有資深行業(yè)人士指出，本次信利通過(guò)現(xiàn)金入股的方式投資富元搶占觸摸上游資源為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的參考者提出了警示——產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的成本競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)升級(jí)，資源運(yùn)作將成為新一輪行業(yè)業(yè)者領(lǐng)跑業(yè)界的新手段。信利通過(guò)此前聯(lián)盟臺(tái)灣TFT業(yè)者瀚宇彩晶鞏固了其國(guó)內(nèi)中小尺寸顯示屏市場(chǎng)的龍頭地位，此次信利再次奪人耳目投資OGS電容屏產(chǎn)業(yè)鏈上游資源，必將鞏固其在觸控領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位。

回顧信利近年的產(chǎn)業(yè)布局策略，信利于2011年初投資了臺(tái)灣面板業(yè)者瀚宇彩晶，以2000萬(wàn)美金獲得彩晶5.3代線30%的TFT面板以及Touch Sensor的產(chǎn)能支持。近年頻頻出現(xiàn)的TFT供應(yīng)吃緊讓信利獲足因適當(dāng)戰(zhàn)略資源布局的甜頭：從2013年1月至5月的營(yíng)收來(lái)看，信利同比錄得56.7%的增長(zhǎng)；在傳統(tǒng)的“五窮六絕”的關(guān)口，信利5月份營(yíng)收更是取得傲人成績(jī)，環(huán)比增長(zhǎng)近2成，同比增加85.1%。此次，信利再次向OGS電容屏上游資源伸足，讓我們獲知布局上游戰(zhàn)略資源的重要性的同時(shí)，我們也對(duì)信利未來(lái)的發(fā)展充滿期待。

其他各大觸控面板廠家布局情況

宸鴻平潭5.5代廠今年11月投產(chǎn)：宸鴻投資30億元人民幣建設(shè)觸控面板廠投產(chǎn)后，將可放大宸鴻中大尺寸觸控模組切割的經(jīng)濟(jì)效益。此外，該廠透過(guò)整合前段感測(cè)模組及中后段涂布、貼合和組裝產(chǎn)線，更將提升全貼合觸控方案的量產(chǎn)速度與價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)宸鴻挺進(jìn)低階觸控市場(chǎng)大有助益。

京東方融資460億瞄準(zhǔn)觸控等新領(lǐng)域：此次融資，主要投向京東方合肥8.5代氧化物TFT生產(chǎn)線、鄂爾多斯5.5代AMOLED生產(chǎn)線、重慶8.5代新型半導(dǎo)體顯示生產(chǎn)線等在建項(xiàng)目，以及在合肥新規(guī)劃的觸摸屏生產(chǎn)線，搶占新型顯示戰(zhàn)略先機(jī)，同時(shí)對(duì)接全球觸摸屏的巨大市場(chǎng)需求。

安潔科技擬收購(gòu)光麗與信光泰打開(kāi)觸摸屏市場(chǎng)：去年10月，安潔科技擬收購(gòu)昆山光麗光電科技有限公司及昆山信光泰光電科技有限公司各75%的股權(quán)。公司已與NOVELIDEACO.，LTD簽署了相關(guān)條款，擬以現(xiàn)金人民幣2.5億元收購(gòu)。安潔科技之后發(fā)辮公告稱(chēng)：鑒于目前，公司與NOVEL IDEA CO.,LTD的部分股東就股權(quán)轉(zhuǎn)讓款具體支付方式在現(xiàn)階段難以達(dá)成一致，故經(jīng)各方協(xié)商后，公司決定中止對(duì)昆山光麗光電科技有限公司及昆山信光泰光電科技有限公司的股權(quán)收購(gòu)。

金龍機(jī)電新增電容式觸摸屏蓋板玻璃項(xiàng)目：金龍機(jī)電公司與韓國(guó)進(jìn)宇工程有限公司投資設(shè)立的中外合資金進(jìn)光電（天津）有限公司電容式觸摸屏蓋板玻璃項(xiàng)目已經(jīng)批量出貨，進(jìn)展較為順利。另外，據(jù)其負(fù)責(zé)人介紹，金龍觸控屏蓋板玻璃方面，今年將有大動(dòng)作。

川寶鋪貨曝光機(jī)設(shè)備：臺(tái)灣PCB設(shè)備廠川寶今年將重點(diǎn)放在觸控面板用卷對(duì)卷平行光曝光機(jī)，預(yù)估第四季下旬可鋪貨，可望提升毛利。川寶具備生產(chǎn)快速、成本低廉且可自動(dòng)化連續(xù)生產(chǎn)等優(yōu)勢(shì)，今年第三季已做雛型機(jī)的測(cè)試，預(yù)估有2到3條線先出貨，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以日本設(shè)備商為多。

百和布局觸控屏幕反光條：客戶需求暢旺，加上應(yīng)用于電視、電腦等觸控屏幕反光條的布局成果漸顯，上半年稅后純益大增76.34%來(lái)到3.51億元，每股純益1.18元。展望下半年，法人指出，百和高毛利產(chǎn)品持續(xù)出貨，初估1年可貢獻(xiàn)上億元營(yíng)收，今年?duì)I運(yùn)應(yīng)可優(yōu)于去年。

李長(zhǎng)榮化工跨足觸控面板制程市場(chǎng)：七月底，榮化宣布正式跨足觸控面板制程市場(chǎng)，看好凹板轉(zhuǎn)印技術(shù)的市場(chǎng)潛力，李長(zhǎng)榮化工自去年與臺(tái)灣工研院機(jī)械所展開(kāi)先期合作研究，并與臺(tái)灣工研院、臺(tái)灣大學(xué)、恒橋產(chǎn)業(yè)及誠(chéng)霸科技等產(chǎn)學(xué)研單位組“精密凹板轉(zhuǎn)印技術(shù)”研發(fā)聯(lián)盟。

（未完待續(xù)）