兩股力量助推指紋識(shí)別手機(jī)普及。從需求端看,頻繁解鎖與移動(dòng)支付將手機(jī)身份認(rèn)證提升為剛需,助推指紋識(shí)別功能普及。2013年,iPhone5S搭載TouchID,2015年前后,匯頂科技等IC設(shè)計(jì)廠商紛紛推出指紋芯片,國(guó)內(nèi)模組公司亦大力布局指紋識(shí)別,共同推動(dòng)指紋識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈走向成熟,2016年指紋識(shí)別向中低端機(jī)型蔓延,成為智能手機(jī)標(biāo)配。
全面屏設(shè)計(jì)促進(jìn)手機(jī)身份識(shí)別技術(shù)變革,光學(xué)指紋提供解決方案。2016年小米Mix發(fā)布,引發(fā)全面屏設(shè)計(jì)風(fēng)潮。2017Q3以來,中國(guó)市場(chǎng)上5‘-5.5’占比從35%下降至7.2%,而6.0-6.5寸手機(jī)的滲透率從3.3%迅速上升至31%。全面屏設(shè)計(jì)意味著要減小正面指紋面積或采用側(cè)面/背面指紋,但用戶習(xí)慣更多傾向正面和背面指紋。光學(xué)指紋方案將CMOS指紋傳感器集成到OLED屏下,具有體積小、功耗超低、更好的環(huán)境光抗干擾、極端環(huán)境下穩(wěn)定性更出色等特點(diǎn),外觀上完美解決一體化屏幕與指紋空間的技術(shù)矛盾。
光學(xué)指紋產(chǎn)業(yè)鏈初步成熟,匯頂已參與4大旗艦機(jī)型。2017MWC上,匯頂發(fā)布屏下指紋解決方案,是全球最早參與屏下光學(xué)指紋研發(fā)的公司之一。目前,晶圓、模組等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)亦具備量產(chǎn)能力。今年1月份,VIVOX20PlusUD版首次搭載了光學(xué)指紋方案,標(biāo)志著屏下光學(xué)指紋時(shí)代的開啟。匯頂是目前全球商用機(jī)型最多、累計(jì)出貨量最大的屏下光學(xué)指紋芯片供應(yīng)商,在今年上半年就已先后在vivoX21UD、華為MateRS保時(shí)捷設(shè)計(jì)、小米8探索版、vivoNEX旗艦版等高端旗艦機(jī)獲得商用,先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。
以研發(fā)立身,研發(fā)投入持續(xù)翻番。匯頂科技將自身定位為全球人機(jī)交互及生物識(shí)別技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者,公司先后推出全球領(lǐng)先的單層多點(diǎn)觸控芯片、全球首創(chuàng)的觸摸屏近場(chǎng)通信技術(shù)Goodixlink、全球首家應(yīng)用于Android手機(jī)正面的指紋識(shí)別芯片、全球首創(chuàng)的InvisibleFingerprintSensor(IFS)、全球首創(chuàng)支持玻璃蓋板的指紋識(shí)別芯片、全球首創(chuàng)應(yīng)用于移動(dòng)終端的活體指紋檢測(cè)技術(shù)LiveFingerDetection等,維持著一貫的創(chuàng)新風(fēng)格。2013-2017年,公司研發(fā)人員從200從擴(kuò)充至1019人,研發(fā)人員占比高達(dá)87%。過去5年,匯頂研發(fā)投入每年近乎成倍地增長(zhǎng),2017年達(dá)5.97億元,占營(yíng)收比例達(dá)16.2%。
首次覆蓋,給予買入評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)2018/2019/2020年公司營(yíng)業(yè)收入分別為42/61/75億,歸母凈利潤(rùn)分別為12/15/19億。公司為IC設(shè)計(jì)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)公司,已獲國(guó)家集成電路基金入股。參考A股可比公司2018年P(guān)E55X,匯頂科技PE28X存在低估,給予買入評(píng)級(jí)。
01月07日 18:14
