對(duì)于手機(jī)產(chǎn)業(yè)而言，方案商及由方案商演變而來(lái)的ODM廠商，毫無(wú)疑問(wèn)功不可沒，哪怕時(shí)至今日，智能手機(jī)市場(chǎng)高度集中化的情況下，ODM廠商依然是不少手機(jī)廠商幕后的影響，包括小米、華為、OPPO、三星、魅族、諾基亞、傳音等國(guó)產(chǎn)一線手機(jī)品牌，均有ODM項(xiàng)目。
盡管如此，但從方案商以及ODM廠商而言，近幾年來(lái)，隨著智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量的不斷集中，導(dǎo)致這兩大產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)則異常激烈，頭部競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)太過(guò)明顯，且不得不加速拓展新的市場(chǎng)。
另一方面，“低毛利率”可以說(shuō)是這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)難以去掉的標(biāo)簽，而龐大的現(xiàn)金流則是這類企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的根基，多方因素影響之下，方案商和ODM廠商不得不加速資本化謀求上市。然而截至目前，真正已經(jīng)算成功“上市”的ODM廠商并不多，聞泰科技的曲線上市可以說(shuō)十分成功，再如智慧海派、中諾通訊等被上市公司所收購(gòu)，同樣可以說(shuō)已經(jīng)十分成功！
但就方案商而言，其上市難度之大還要?jiǎng)龠^(guò)ODM廠商。前不久，據(jù)手機(jī)報(bào)在線報(bào)道，手機(jī)方案商豪成控股就已經(jīng)在港股啟動(dòng)了IPO，其2016年的ODM業(yè)務(wù)毛利率低至1.7%。近來(lái)，據(jù)手機(jī)報(bào)在線查詢得知，出貨量在旭日大數(shù)據(jù)排行中位列第十左右的禾苗，日前也在港股啟動(dòng)了IPO，其2018年手機(jī)出貨量2000萬(wàn)部出頭，其中智能機(jī)只有700多萬(wàn)部，毛利率為5.7%，而功能機(jī)近1300萬(wàn)部，毛利率為9.4%，綜合毛利率為8.9%。
ODM廠商禾苗港股IPO：2018年出貨量超2000萬(wàn)部，印度市場(chǎng)營(yíng)收占比過(guò)半
據(jù)禾苗在聯(lián)交所的招股書顯示，禾苗通訊為一家專注于新興市場(chǎng)的ODM手機(jī)供應(yīng)商，根據(jù)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，其2017年出貨量位居中國(guó)ODM手機(jī)供應(yīng)商中第七名，擁有市占率2.6%。其主要從事ODM研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及銷售手機(jī)和手機(jī)的印刷電路板組裝，市場(chǎng)涵蓋圈圈超過(guò)15個(gè)國(guó)家，并策略性的專注于印度及其他需求不斷提升且人口眾多的新興市場(chǎng)。
據(jù)了解，禾苗在國(guó)內(nèi)目前有兩個(gè)生產(chǎn)基地，即負(fù)責(zé)手機(jī)組裝的深圳廠房及配備四條貼片線的瀘州廠房。其中，深圳廠房總年產(chǎn)能1580萬(wàn)臺(tái)手機(jī)，瀘州廠房年產(chǎn)能250萬(wàn)片智能手機(jī)用印刷電路板組裝。
根據(jù)招股書，禾苗通信擬將IPO募集凈額用于：一、提高瀘州廠房裝配印刷電路板組裝的產(chǎn)能;二、增強(qiáng)研發(fā)能力，豐富手機(jī)相關(guān)產(chǎn)品及物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品，計(jì)劃購(gòu)入5G手機(jī)產(chǎn)品的測(cè)試機(jī)器，及在今年10月增聘20名研發(fā)人員;三、增加銷售及市場(chǎng)推廣力度，增強(qiáng)在印度的市場(chǎng)滲透率，擴(kuò)大北非等新興市場(chǎng)客戶基礎(chǔ)，在中國(guó)推廣智能定位器、智能音響、智能鎖等物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，為此計(jì)劃于10月招聘15名銷售人員;四、升級(jí)電腦硬件、軟件及ERP系統(tǒng);五償還貸款等。
其客戶群體包括印度、泰國(guó)、中國(guó)、亞洲其他國(guó)家及全球其他地區(qū)的各類本土知名品牌的手機(jī)供應(yīng)商、電信運(yùn)營(yíng)商和貿(mào)易公司！其接近60%的收入來(lái)自印度市場(chǎng)的客戶，中國(guó)市場(chǎng)客戶占收入約13%，2016-2018年，來(lái)自亞洲新興市場(chǎng)的營(yíng)收占比分別為94.4%、90.1%、87.6%。
根據(jù)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，印度智能手機(jī)的銷售價(jià)值按年復(fù)合增長(zhǎng)率24.1%從2013年的74億美元增至2017年的175億美元，且預(yù)計(jì)其將按年合年增畏率14.8%進(jìn)一步由2017年的175億美元增至2022年的350億美元。印度智能手機(jī)普及率由2013年的每百人6.8部上升至2017年的每百人28.8部，預(yù)計(jì)于2022年將上升至每百人63.6部。
2016-2018年來(lái)自泰國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收分別為6.63億元、4.09億元、6.27億元，來(lái)自泰國(guó)的營(yíng)收主要由向Vivatel銷售3G手機(jī)所貢獻(xiàn)。Vivatel向領(lǐng)先的泰國(guó)電信公司銷售產(chǎn)品，該公司于泰國(guó)證券交易所上市，主要從事4.5G/4G、3G和2G網(wǎng)絡(luò)覆蓋的電信業(yè)務(wù)。2017年來(lái)源于泰國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收降低，主要是由于Vivatel購(gòu)買3G手機(jī)的訂單減少，背后的原因則在于泰國(guó)電信公司拓展4G業(yè)務(wù)！
營(yíng)收方面，2016年-2018年分別為21.71億元、28.89億元、29.43億元，其中變化最大的為智能手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收的變化，從2016年占比26.9%提升到2018年的70.4%，而功能機(jī)營(yíng)收占比則從34.9%下降到19.9%，不過(guò)，兩者業(yè)務(wù)合計(jì)占比在總營(yíng)收中占比超過(guò)了90%。作個(gè)業(yè)績(jī)對(duì)比，截至目前禾苗的營(yíng)收仍不足30億元，而對(duì)于前幾大ODM廠商中的華勤來(lái)說(shuō)，其2018年的營(yíng)收已經(jīng)突破了300億，這就是一二線ODM廠商之間的差距！
從手機(jī)的平均售價(jià)來(lái)看，4G手機(jī)營(yíng)收占比最高，超過(guò)了50%，盡管2G手機(jī)出貨量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)3G/4G手機(jī)，但是其營(yíng)收相對(duì)來(lái)說(shuō)最少，占比只有21.2%，3G手機(jī)營(yíng)收占比則達(dá)到了27.3%。
整體毛利率從2016年的7.6%增加至2017年的8.3%，主要由于銷售物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品及提供其他服務(wù)，其較手機(jī)具有較高的毛利率。整體毛利率進(jìn)一步增加至2018年的8.9%，主要由于智能手機(jī)的毛利率增加。2016-2017年智能手機(jī)的毛利率維持相對(duì)穩(wěn)定，分別約為8.4%及8.5%。2018智能手機(jī)的毛利率增至9.4%，主要由于向阿爾及利亞客戶作出的銷售，其需要規(guī)格較高的智能手機(jī)，而該等智能手機(jī)的售價(jià)高于其他產(chǎn)品型的售價(jià)。此外，生產(chǎn)功能手機(jī)的原材料及部件成本不斷下降，與其的售價(jià)一致，因此功能手機(jī)在2016-2018年的毛利率維持相對(duì)穩(wěn)定，分別為5.6%、5.8%及5.7%。
從前五大客戶群體來(lái)看，直接的手機(jī)廠商注意為印度兩家：Micromax和Lava，兩者訂單在2017年的營(yíng)收占比超過(guò)了50%，不過(guò)，到2018年則下降到37.4%，這背后很重要的一個(gè)原因在于，2018年國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商發(fā)力印度市場(chǎng)，導(dǎo)致印度本土手機(jī)品牌受到了很大的沖擊！合計(jì)前五大客戶營(yíng)收占比，2016-2018年分別為82.7%、77.5%、62.8%，但來(lái)自印度客戶的營(yíng)收占比則分別為48.0%、52.6%、59.3%。
需要注意的是，盡管印度市場(chǎng)前景廣闊，但是從數(shù)據(jù)報(bào)告來(lái)看，雖然未來(lái)三年中，該市場(chǎng)智能手機(jī)一直處于增長(zhǎng)狀態(tài)，但是其增長(zhǎng)幅度相對(duì)來(lái)收較緩，如果預(yù)期2019年印度智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量為1.67億部，而到了2022年，其智能手機(jī)出貨量仍只有2.41億部，每年出貨量增幅大約在2000-3000萬(wàn)部，這與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)當(dāng)初相比要慢很多！
資料顯示，從禾苗發(fā)展歷史來(lái)看，2015財(cái)年，禾苗大部分收益來(lái)自銷售手機(jī)的印刷電路板組裝。為迎合客戶喜好并在禾苗深圳廠房正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下，禾苗自2016年起將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至供應(yīng)手機(jī)作為其終端產(chǎn)品，而自2017年起，禾苗設(shè)計(jì)及開發(fā)的大部分印刷電路板組裝大部分乃供作滿足完成手機(jī)訂單的內(nèi)部需求。
由于能夠穩(wěn)定供應(yīng)優(yōu)質(zhì)印刷電路板組裝乃為成功供應(yīng)手機(jī)的關(guān)鍵，故禾苗借助當(dāng)?shù)氐墓膭?lì)政策并于2017年設(shè)立瀘州廠房以為手機(jī)印刷電路板組裝生產(chǎn)貼片。于最后實(shí)際可行日期，禾苗的深圳廠房配備了十條手機(jī)裝配線，總建筑面積達(dá)13,560平方米及二零一八財(cái)年的年產(chǎn)能達(dá)15.8百萬(wàn)臺(tái)手機(jī)，且瀘州的瀘州廠房為印刷電路板組裝配備了四條貼片線，總建筑面積達(dá)19,871平方米及年產(chǎn)能達(dá)2.5百萬(wàn)片智能手機(jī)用印刷電路板組裝。
于往績(jī)記錄期間，禾苗主要供應(yīng)智能手機(jī)、功能型手機(jī)及手機(jī)印刷電路板組裝。作為一家經(jīng)驗(yàn)豐富的智能移動(dòng)通訊設(shè)備設(shè)計(jì)及製造商，我們發(fā)展自身提供物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品及其他云服務(wù)的能力，并于2017財(cái)年開始產(chǎn)生收益。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品乃硬件及軟件產(chǎn)品相結(jié)合，可令人們遠(yuǎn)程控制并監(jiān)控設(shè)備。智能鎖的印刷電路板組裝或物聯(lián)網(wǎng)模組以及自動(dòng)電表均為物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品之一。
據(jù)禾苗招股書表示：為實(shí)現(xiàn)本集團(tuán)的業(yè)務(wù)策略及實(shí)施我們的計(jì)劃，經(jīng)考慮以下因素，董事認(rèn)為透過(guò)[編纂]獲得額外資金可令本集團(tuán)受益:
1、作為業(yè)務(wù)策略之一部分，我們鎖定新興市場(chǎng)的當(dāng)?shù)仡I(lǐng)先手機(jī)供應(yīng)商及電訊營(yíng)運(yùn)商為我們的潛在客戶。董事認(rèn)為，公開[編纂]地位可提升公司形象及認(rèn)可度，有利于取得銷售訂單，亦將吸引研發(fā)人才，有益于長(zhǎng)期業(yè)務(wù)增長(zhǎng);
2、為提升成本效益及鞏固我們作為向客戶提供一站式ODM服務(wù)的垂直綜合手機(jī)供應(yīng)商的地位，我們需要資金增強(qiáng)自身實(shí)力，提高印刷電路板組裝的貼片產(chǎn)能，以滿足客戶對(duì)手機(jī)及印刷電路板組裝的需求;
3、為適應(yīng)技術(shù)變化，由于預(yù)期將推行5G網(wǎng)絡(luò)及普及5G手機(jī)，董事認(rèn)為額外資金可令我們?cè)黾友邪l(fā)資源，以解決5G相關(guān)產(chǎn)品的快速、順利驗(yàn)證;
4、由于物聯(lián)網(wǎng)于中國(guó)及全世界日漸普及，董事認(rèn)為，倘我們擁有額外資金可撥付研發(fā)及為物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品(包括智能定位器、智能音響及智能鎖)進(jìn)行市場(chǎng)推廣，則可補(bǔ)充我們的產(chǎn)品類別，更快地增加我們的收益驅(qū)動(dòng)力。
其在招股書中還強(qiáng)調(diào)，計(jì)劃透過(guò)以下措施增強(qiáng)我研發(fā)能力:一是透過(guò)僱傭或(倘出現(xiàn)適當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì))或透過(guò)收購(gòu)具有經(jīng)驗(yàn)豐富工程師的獨(dú)立軟件或硬件設(shè)計(jì)公司擴(kuò)大我們的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，幫助其提升在(i)軟件及硬件優(yōu)化(即改進(jìn)顯示屏、移動(dòng)音頻及相機(jī)模塊(其已成為智能手機(jī)用戶在挑選手機(jī)時(shí)的重要功能)的性能);(ii)設(shè)計(jì)及開發(fā)5G手機(jī)模塊;及(iii)物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)及驗(yàn)證的能力;
其二是收購(gòu)其他檢測(cè)原材料及手機(jī)質(zhì)量的檢測(cè)機(jī)器，包括檢測(cè)手機(jī)的芯片、顯示屏模塊、屏幕、連通性及耐用性的測(cè)試設(shè)備以促進(jìn)質(zhì)量檢測(cè)程序的效率及成本效益，同時(shí)減少使用外部測(cè)試試驗(yàn)室的需求及成本。
ODM產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)：資本化+產(chǎn)業(yè)多元化
根據(jù)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，中國(guó)手機(jī)ODM市場(chǎng)相對(duì)集中，且由于市場(chǎng)參與者將極化發(fā)展，預(yù)期將呈更集中態(tài)勢(shì)。在2017年按出貨量計(jì)，前十名市場(chǎng)參與者佔(zhàn)中國(guó)手機(jī)ODM市場(chǎng)總市場(chǎng)份額之46.8%。禾苗在2017年的市場(chǎng)份額為2.6%，于全國(guó)ODM手機(jī)供應(yīng)商中排名第七。根據(jù)灼識(shí)諮詢報(bào)告，按二零一七年的出貨量計(jì)，前五名市場(chǎng)參與者(聞泰、華勤、龍旗、天瓏及與德)占全部市場(chǎng)份額之37.4%。
根據(jù)報(bào)告顯示，全球手機(jī)出貨量由2013年的10.23億臺(tái)增至二零一七年的14.69.億臺(tái)，複合年增長(zhǎng)率為9.5%，由于5G的全球商業(yè)化，預(yù)期將于2022年增至16.10億臺(tái)。中國(guó)的ODM手機(jī)出貨量從2013年的4.87億臺(tái)增至2017年的6.45億臺(tái)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.3%。
中國(guó)是世界上最大的智能手機(jī)市場(chǎng)，在2017年占全球智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量的31.1%。亞洲新興國(guó)家(不包括中國(guó))于全球智能手機(jī)出貨量中也占據(jù)15.9%的重要份額。相較其他國(guó)家，亞洲新興國(guó)家(不包括中國(guó))見證2013年至2017年以復(fù)合年增長(zhǎng)率23.9%之智能手機(jī)出貨量之最快增長(zhǎng)速度。
禾苗認(rèn)為，其策略性地專注新興市場(chǎng)已為其打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)并發(fā)展出成熟的客戶群，以抓住ODM手機(jī)預(yù)期于新興市場(chǎng)發(fā)展的進(jìn)一步增長(zhǎng)。集團(tuán)較其的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手(也為中國(guó)領(lǐng)先ODM手機(jī)出口商)具備更廣泛的全球影響力，起計(jì)劃在未來(lái)持續(xù)擴(kuò)大它們的地區(qū)覆蓋范圍。
而從ODM產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，如果簡(jiǎn)單點(diǎn)來(lái)描述未來(lái)ODM產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，那么，總結(jié)起來(lái)可以分為兩方面：其一是資本化，體現(xiàn)在上市或“被收購(gòu)上市”，其二則是ODM廠商業(yè)務(wù)的多元化。前者是行業(yè)屬性所決定，需要大量的資金維持企業(yè)運(yùn)營(yíng)，而后者，則主要是受到當(dāng)前智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)出貨量集中所導(dǎo)致，尤其是對(duì)于部分中小型ODM廠商而言，5G將會(huì)是一道坎，不少中小型手機(jī)廠商或許會(huì)被迫關(guān)閉，屆時(shí)相對(duì)應(yīng)的ODM廠商也將面臨失去客戶的尷尬局面。
首先來(lái)看看資本化，據(jù)手機(jī)報(bào)在線觀察，對(duì)于ODM出貨量前十的企業(yè)而言，居然沒有一家沒有在謀求上市，其中聞泰科技已經(jīng)成功曲線上市，而龍旗也還徘徊在IPO的路上，另外兩家華勤和與德也都在積極尋求上市。
天瓏移動(dòng)2018年曾試圖上市，但最終又終止，據(jù)業(yè)界人士透露，天瓏移動(dòng)完成上市應(yīng)該沒問(wèn)題，其次則是銳嘉科，其在2018年試圖借殼榮科科技上市，但最終同樣選擇了放棄！
此外，智慧海派和中諾通訊紛紛被上市公司收購(gòu)，其中智慧海派被航天科工所收購(gòu)，而中諾通訊則被福日電子所收購(gòu)，值得一提的是中諾通訊，其最大的客戶為華為，據(jù)手機(jī)報(bào)在線得知，2018年華為給其訂單數(shù)量過(guò)多，導(dǎo)致產(chǎn)能跟不上，最終還釋放了部分訂單給下游的OEM廠商！
上述都是從上市資本圈層面來(lái)看，另一方面，則是這些ODM廠商紛紛在內(nèi)地設(shè)立工廠，而這也是一種節(jié)省成本和獲取現(xiàn)金資助的一種方式！據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前出貨量前十大ODM廠商，全部在內(nèi)地設(shè)有工廠，這也從側(cè)面體現(xiàn)出ODM廠商運(yùn)營(yíng)資金的困境！
其次則是產(chǎn)業(yè)的多元化，該趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯，據(jù)筆者觀察，當(dāng)前各家ODM廠商都在尋求非手機(jī)以外的其他新興市場(chǎng)，諸如前幾大ODM廠商，其中聞泰科技以268億元的天價(jià)收購(gòu)安世半導(dǎo)體進(jìn)軍半導(dǎo)體領(lǐng)域，同時(shí)，其還和高通合作從事筆記本ODM業(yè)務(wù)。禾苗也在招股書中表示，未來(lái)業(yè)務(wù)將多元化，一方面努力維持于印度的市場(chǎng)份額，另一方面則擴(kuò)大中國(guó)市場(chǎng)并拓寬地區(qū)覆蓋范圍以多元化其他新興市場(chǎng)。
而從傳統(tǒng)的手機(jī)業(yè)務(wù)來(lái)看，已經(jīng)呈現(xiàn)很明顯的“強(qiáng)者越強(qiáng)”的狀態(tài)，手機(jī)ODM產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今，考量的是多方面的因素：現(xiàn)金流、技術(shù)、物流管控、供應(yīng)鏈管理等等一系列，這也是前幾大一線ODM廠商遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開二三線ODM廠商的主要原因所在。
需要注意的是，其實(shí)無(wú)論是手機(jī)方案商豪成控股還是ODM廠商禾苗，從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)前景來(lái)看，其實(shí)并不理想，甚至可以說(shuō)屬于十分傳統(tǒng)的制造業(yè)，這也是毛利率這么低的根本原因所在。但兩者都選擇在這個(gè)時(shí)機(jī)在港股上市，而不是像很多手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一樣選擇在科創(chuàng)板上市，由此也可窺背后一二！
01月07日 18:14
