合力泰迎來業(yè)績最慘烈的一年。

其發(fā)布2022年業(yè)績報告顯示，報告期公司營業(yè)收入119.08億元，較上年同期減少26.64%；歸屬于股東的凈利潤-34.66億元，較上年同期減少4615%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額53822.71萬元，較上年同期減少61.08%。

虧損占了全年收入的29%，除了占收入比重約12%的傳統(tǒng)TN\STN黑白顯示業(yè)務(wù)在盈利之外，主營的TFT觸控顯示模組毛利率僅為0.73%，肯定是不賺錢，光電傳感攝像頭的毛利率則為-7.72%。另外就是合計高達21億的資產(chǎn)與信用減值，公司對應(yīng)收款項、存貨、固定資產(chǎn)、商譽等分別計提減值準備8.11億元、9.95億元、0.46億元、2.50億元。數(shù)據(jù)顯示截至2022年底，公司累計計提的減值達57.63億元。

從季度業(yè)績看，公司每個季度都在虧損，其中以四季度為甚。去年一、二、三、四季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為34.09億元、28.37億元、27.97億元、28.65億元，同比下降9.61%、24.98%、32.69%、36.66%。對應(yīng)的凈利潤為-1.99億元、-6.99億元、-6.20億元、-19.48億元，連續(xù)四個季度虧損。

類似的情形，合力泰在2020年也出現(xiàn)過。2020年合力泰實現(xiàn)營業(yè)收入為171.53億元，同比下降7.93%，凈利潤、扣非凈利潤分別為虧損31.19億元、33.31億元，同比下降401.88%、627.85%。當時公司解釋稱，公司主要原料TFT玻璃，IC等成本進一步上升，增加了產(chǎn)品生產(chǎn)成本，大幅度降低了公司毛利率。另外，商譽減值、存貨跌價等，對凈利潤影響較大，當年合力泰也曾計提的資產(chǎn)減值準備為28.84億元。

同時陷入財務(wù)困境的合力泰還發(fā)布了兩則公告籌錢，從福建省電子信息集團借融資金合計約80億來保障正常運營。一是為滿足業(yè)務(wù)開展及日常經(jīng)營需要，擬向控股股東福建省電子信息集團借款，任意時點借款本金最高余額不超過50億元人民幣，在上述額度內(nèi)公司可以滾動借款，單筆借款金額及期限根據(jù)公司經(jīng)營資金需求確定。

為進一步盤活存量資產(chǎn)，拓寬融資渠道，調(diào)整優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，以滿足日常經(jīng)營資金需求，合力泰及下屬控股公司擬將部分生產(chǎn)線設(shè)備及其他固定資產(chǎn)與中方國際融資租賃（深圳）有限公司（以下簡稱“中方租賃”）開展融資租賃交易，額度不超過30億元人民幣。中方租賃為公司控股股東福建省電子信息（集團）有限責(zé)任公司（以下簡稱“福建省電子信息集團”）的控股二級子公司。

此前福建省電子信息集團正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項，具體方案擬包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，籌劃向深圳慧舍科技合伙企業(yè)（有限合伙）轉(zhuǎn)讓合力泰21.13%的股權(quán)，目前第一大股東福建省電子信息集團持股比例為21.13%。第二大股東比亞迪（002594）股份有限公司持股占比11.11%。而深圳慧舍則是原來把股份和控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給福建省電子信息集團的文開福之女文璟剛成立的企業(yè)。

合力泰創(chuàng)立于2003年，后來借殼上市進入資本市場，是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的智能硬件方案商和制造商，處于電子行業(yè)中游。上游主要為面板、芯片等原材料，下游應(yīng)用廣闊，覆蓋消費電子、智能穿戴、智能零售、智能汽車及智能工控等諸多智能終端領(lǐng)域。

憑借中國智能手機制造業(yè)大爆發(fā)和“缺芯少屏”行業(yè)周期的機遇，合力泰借殼上市后業(yè)績成倍增長，并且通過收購整合行業(yè)產(chǎn)能，成為了公開市場上主要的觸控顯示模組加工廠商，并且還曾一度想進入上游面板制造行業(yè)。

然而行業(yè)周期轉(zhuǎn)換與技術(shù)升級的淘汰賽之下，合力泰的好運迅速用光。

首先是主要市場客戶智能手機轉(zhuǎn)向全面屏過程中，全面由外掛式電容屏轉(zhuǎn)向內(nèi)嵌式電容屏，合力泰原本在外掛式電容屏的價格戰(zhàn)中就失血嚴重，再遇上外掛式電容屏從高端產(chǎn)品消失，只能擠入低端市場的量價齊跌局面，以及大量的庫存與售后損失等，讓合力泰的資產(chǎn)質(zhì)量快速下降。

然而顯示觸控模組帶來的產(chǎn)品單價以十多倍甚至數(shù)十倍增長，迅速讓合力泰資金流膨脹后的虛假繁榮，掩蓋了后面的這些財務(wù)危機。加上疫情影響，全球經(jīng)濟整體下滑大趁勢下，接手合力泰的福建省電子信息集團只能眼看著巨額的應(yīng)收賬款回轉(zhuǎn)為售后庫存，并迅速貶值成呆滯存貨，當資產(chǎn)泡沫一次又一次的破滅后，合力泰的財務(wù)數(shù)據(jù)變得越來越難看。

當智能手機顯示技術(shù)慢慢升級到AMOLED后，多數(shù)后段的觸控顯示加工業(yè)務(wù)會重新回到面板廠自己來完成，公開市場的觸控顯示模組代工空間將進一步萎縮。對于觸控顯示模組加工企業(yè)來講，尋找下一個類似智能手機的行業(yè)風(fēng)口，成了現(xiàn)階段能否生存下去的主要動力。

合力泰表示，行業(yè)未來發(fā)展前景方面仍然是消費電子行業(yè)市場空間巨大，下游智能終端應(yīng)用滲透率持續(xù)提高；智能汽車領(lǐng)域高速發(fā)展，未來增長空間廣闊；把握物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)機遇，助力顯示終端智能化。未來公司將狠抓管理改善和經(jīng)營提升，全方位提高綜合競爭力，實現(xiàn)從“高速規(guī)模增長”向“高質(zhì)量多元發(fā)展”的轉(zhuǎn)變。雖然面臨外部環(huán)境持續(xù)承壓，公司顯示模組憑借成熟的供應(yīng)鏈體系、穩(wěn)定的性能等優(yōu)勢，正在向車載顯示、彩色電子紙、智能零售、工業(yè)控制、醫(yī)療器械等新興領(lǐng)域滲透。

一方面公司潛心布局電子紙市場，電子紙顯示模組（EPD）的應(yīng)用場景從最開始單一的電子價簽，發(fā)展到現(xiàn)在的電子紙閱讀器、手寫本、新零售電子價簽等三大重點領(lǐng)域。另一方面，隨著新能源汽車爆發(fā)式增長態(tài)勢，加快拓展在新能源車載顯示屏市場的發(fā)展空間。三是積極挖掘潛力市場需求，拓展下游非手機消費市場的細分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)客戶，助力業(yè)務(wù)多元增長，消弭下游智能手機消費市場周期波動影響帶來的沖擊。

看來除了面板企業(yè)還在布局顯示模組加工產(chǎn)能，而其它多數(shù)上市企業(yè)都陸續(xù)放棄觸控顯示模組加工業(yè)務(wù)之際，合力泰在轉(zhuǎn)讓完成之前，仍然得到了福建省電子信息集團近80億元的融資資金來保證企業(yè)運營，說明目前合力泰的關(guān)聯(lián)各方仍然十分看好其現(xiàn)有業(yè)務(wù)的未來。

然后從前三年的業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年至2022年三年間合力泰的扣非凈利潤合計虧損高達77.45億元，主營業(yè)務(wù)觸控顯示類產(chǎn)品毛利率極低的行情下，合力泰想要翻身難度之大可想而知。