從今年上半年行業(yè)龍頭表現(xiàn)來看，光學(xué)賽道足夠低迷。

7月19日，舜宇光學(xué)科技（02382.HK）19日發(fā)布公告，預(yù)計上半年盈利介乎4.07億至4.75億元人民幣之間，同比減少約 65%-70%。此前兩天丘鈦科技 ( 01478.HK ) 預(yù)警表示，上半年凈利潤同比減少約60%至80%。

疲軟的手機(jī)市場需求，是光學(xué)供應(yīng)鏈遭受暴擊的主因。國內(nèi)一線光學(xué)廠商高管楊先奇（化名）說，“從競爭層面分析，今年可能只有舜宇的日子相對好過點。”

舜宇光學(xué)科技

丘鈦科技

以舜宇、丘鈦的表現(xiàn)作為經(jīng)營衡量標(biāo)尺，潮電智庫認(rèn)為，今年上半年手機(jī)相關(guān)的光學(xué)廠商凈利同比下滑幅度在六成以下者，已經(jīng)可稱之為優(yōu)秀。

面對不利局面，光學(xué)攝像頭產(chǎn)業(yè)該如何走出困境？

綜合企業(yè)基本面、出貨量、主營業(yè)務(wù)、客戶群體等經(jīng)營核心要素，潮電智庫深度分析舜宇、丘鈦兩家代表性企業(yè)不同的走向，或許會帶給行業(yè)更多的借鑒意義。

01 基本面 

舜宇光學(xué)科技創(chuàng)立于1984年，在2007年成為首家在香港上市的國內(nèi)光學(xué)企業(yè)，是全球領(lǐng)先的綜合光學(xué)零件及產(chǎn)品制造商，包括光學(xué)零件、光電產(chǎn)品及光學(xué)儀器。目前，舜宇形成了手機(jī)行業(yè)、汽車行業(yè)、安防行業(yè)、顯微儀器行業(yè)、機(jī)器人行業(yè)、AR/VR行業(yè)、工業(yè)檢測行業(yè)、醫(yī)療檢測行業(yè)八大事業(yè)板塊。

丘鈦科技成立于2007年，是全球前三的智能移動終端中高端攝像頭模組及指紋識別模組制造商。產(chǎn)品包括超薄攝像頭模組、雙╱多攝像頭模組、光學(xué)防抖（OIS）攝像頭模組、3D攝像頭模組、車載攝像頭模組、智能家居攝像頭模組、電容式指紋識別模組和光學(xué)式屏下指紋識別模組等。

02 出貨量 

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，舜宇和丘鈦兩者的交集點主要集中在手機(jī)攝像頭模組，因此以此類產(chǎn)品列為出貨量對比指標(biāo)。

舜宇今年上半年手機(jī)攝像頭模組出貨量約2.55億顆，同比降幅縮至11.8%。其中單月最低為2月3024.6萬顆；最高為6月5215.4萬顆。

自第二季度以來，舜宇的手機(jī)攝像頭模組月度出貨量接連環(huán)比提升，已經(jīng)逐漸反彈至往年正常水平。

丘鈦今年上半年手機(jī)攝像頭模組銷售數(shù)量總計約1.67億顆，同比減少20.9%。其中單月最低為1月的2048.3萬顆；最高為3月的3748.7萬顆。

今年年初，有非常接近丘鈦的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈專家對潮電智庫預(yù)判，“今年丘鈦手機(jī)攝像頭模組產(chǎn)品的銷量會在3000萬顆/月以內(nèi)。”

值得注意的是，雖然去年全球智能手機(jī)銷量下滑超過12%，被視為行業(yè)近十年最慘淡的一年，但丘鈦的表現(xiàn)并不算很差，2022年手機(jī)攝像頭模組產(chǎn)品銷量同比前年只減少12.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于舜宇高達(dá)23.3%的滑坡。

去年下半年，丘鈦的出貨情況明顯好于舜宇，甚至在7月和11月分別實現(xiàn)了單月超越。只是不知道今年下半年是會重復(fù)去年的劇情，還是就此形成分水嶺。

利好消息是，潮電智庫從供應(yīng)鏈處獲悉，因為行業(yè)內(nèi)卷到“價格殺進(jìn)了骨頭里”，近期手機(jī)攝像頭模組市場單價整體有所回升，這或許有利于光學(xué)廠商的業(yè)務(wù)回血。

03 主營業(yè)務(wù) 

在舜宇的八大業(yè)務(wù)板塊中，來自手機(jī)、車載、XR相關(guān)產(chǎn)品營收占據(jù)了前三名。

數(shù)據(jù)顯示，2022年舜宇手機(jī)業(yè)務(wù)營收232.77億元，同比減少21.4%，占比總營收70.1%；車載業(yè)務(wù)營收41.08億元，同比增長38.7%，占比總營收12.4%，是集團(tuán)營收的兩大主要貢獻(xiàn)板塊。

此外，舜宇的AR/VR 業(yè)務(wù)2022年營收20.6億元，同比增長53.3%。雖然去年占比僅有 6.2%，但未來具有成長性。

相比而言，丘鈦的主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，為手機(jī)攝像頭和指紋識別模組，占比公司總營收超過九成。

同樣是來自公開年報數(shù)據(jù)，丘鈦2022年營收為137.59億元，同比減少26.3%；凈利為1.71億元，同比減少80.3%。

自今年開始，丘鈦首次將以IoT和智能汽車為主的非手機(jī)攝像頭出貨情況進(jìn)行月度公告，表達(dá)出了公司跨界拓展新業(yè)務(wù)的決心。根據(jù)潮電智庫統(tǒng)計，今年上半年丘鈦非手機(jī)攝像頭平均每月出貨量為45.5萬顆，與舜宇差距非常巨大。

從業(yè)務(wù)占比分析，不夸張的說舜宇與丘鈦均為“手機(jī)依賴癥患者”，手機(jī)業(yè)務(wù)對公司經(jīng)營表現(xiàn)產(chǎn)生最為直接的影響。

比較而言，舜宇正在逐步降低手機(jī)業(yè)務(wù)占比，多元化的市場布局應(yīng)該可以助其渡過難關(guān)；丘鈦面臨的現(xiàn)實挑戰(zhàn)更大，需要在IoT機(jī)器視覺、智能汽車等新業(yè)務(wù)方面加快拓展速度。

04 客戶群體 

命運和舜宇開了個小玩笑。

在蘋果公司官宣的2022年供應(yīng)商名單中，舜宇榜上有名。但因受消費大環(huán)境影響，舜宇的手機(jī)業(yè)務(wù)并沒有隨蘋果iPhone順勢起飛，而是呈現(xiàn)持續(xù)滑落的態(tài)勢。

楊先奇表示，舜宇現(xiàn)在光學(xué)行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，其他光學(xué)廠家的日子過得更為艱難。大家需要打開新的局面，找到各自的優(yōu)勢領(lǐng)域增長點。

依托鏡頭、模組、VCM馬達(dá)（自用）等豐富的光學(xué)產(chǎn)品線，舜宇的合作客戶名單足夠豪華，基本實現(xiàn)了手機(jī)、車載、XR等各細(xì)分市場的頭部企業(yè)全覆蓋。

丘鈦則是“一招鮮吃遍天”的代表，也有過2021年公司營收186.6億元、凈利8.6億元的高光時刻，但最近兩年的經(jīng)營業(yè)務(wù)，特別是凈利指標(biāo)進(jìn)入斷崖式下滑狀態(tài)。

即便沒有蘋果的加持，但手機(jī)銷量大廠牌OPPO、vivo一直是丘鈦的主要客戶。

主營攝像頭模組的丘鈦微（丘鈦科技子公司）公開招股書顯示，2022年上半年，公司第一大客戶是OPPO，第二大客戶是vivo，營收占比分別為29.81%和23.63%，兩者合計超過五成。

有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度OPPO手機(jī)銷量2800萬部，同比下滑10%；vivo手機(jī)銷量為2080萬部，下滑幅度高達(dá)18%。

以上半年業(yè)績預(yù)告估算，丘鈦的凈利會在5000萬元左右，為近五年來最差，離虧損線已經(jīng)非常接近。近日丘鈦有關(guān)高管對潮電智庫表示，今年的戰(zhàn)略目標(biāo)是改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升收入質(zhì)量。

一句話小結(jié)

舜宇與丘鈦兩家公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并不完全相似，但主營手機(jī)攝像頭模組業(yè)務(wù)的重合度極高。從出貨量、主營業(yè)務(wù)、客戶群體等多個維度比較分析，老大哥舜宇的抗寒能力與成長性還是要高于丘鈦。