在當前些許沉寂的光學領域，一向以穩(wěn)健風格著稱的丘鈦科技(01478.HK)打出了一系列力道十足的“組合拳”，成為行業(yè)關(guān)注的焦點。

4月28日，丘鈦科技在港交所發(fā)布了一條內(nèi)幕消息公告，其中提及控股股東丘鈦投資有限公司與日本TDK簽署一個框架協(xié)議，以收購TDK旗下的微型驅(qū)動馬達資產(chǎn)業(yè)務。

也是在近日，‌總部位于挪威的可調(diào)諧光學技術(shù)公司‌poLight ASA發(fā)布公告，宣布獲得丘鈦科技總計1.7億挪威克朗(約1.2億人民幣)的投資。投資完成后，丘鈦科技將會獲得poLight 32.97%的流通股，成為poLight最大單一股東，并獲得2個董事會席位，雖然未實現(xiàn)控股與控制，但擁有實質(zhì)性的最大影響力。

潮電智庫由此分析丘鈦科技的戰(zhàn)略意圖，應該是在鞏固與擴大光學攝像頭模組市場優(yōu)勢的同時，通過垂直鏈條資源整合，以上游元器件和下游整機等多元化的業(yè)務布局，快速打開第二增長曲線。

收購TDK，VCM馬達業(yè)務有望量價齊升

丘鈦科技4月28日發(fā)布公告稱，董事會于4月28日接獲公司控股股東丘鈦投資有限公司(“丘鈦投資”，持有丘鈦科技超過63%股權(quán))的通知，丘鈦投資與TDK訂立了框架協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)收購TDK微型驅(qū)動器解決方案資產(chǎn)業(yè)務，涉及開發(fā)、設計、制造及銷售攝像頭模塊驅(qū)動器。

潮電智庫從手機產(chǎn)業(yè)鏈處了解，丘鈦投資與TDK簽署的框架協(xié)議，主要是收購后者擁有的微型驅(qū)動馬達解決方案資產(chǎn)業(yè)務，具體包括2000多項專利、2000多個員工、過百專業(yè)及經(jīng)驗豐富的研發(fā)干部，以及用于微型驅(qū)動馬達生產(chǎn)的專業(yè)設備、菲律賓廠房等，收購完成后，丘鈦投資將100%擁有該等微型驅(qū)動馬達方案公司的股權(quán)。

TDK是微型驅(qū)動馬達行業(yè)的老兵，在全球范圍內(nèi)具有顯著的市場份額和品牌影響力。自2007年進入中國市場以后，其VCM馬達出貨量一度占據(jù)絕對優(yōu)勢，市占率達到70%以上‌。

即便由于某些主客觀的原因，TDK近年來的VCM馬達出貨情況有所下滑，但其深厚的技術(shù)底蘊，特別是在高端領域的競爭力一直被行業(yè)充分肯定，在懸絲、滾珠、記憶金屬、壓電、導桿等多種微型驅(qū)動馬達的技術(shù)路線均有極強的實力，專利沉淀足，技術(shù)能力強，客戶規(guī)模大，全面覆蓋自動對焦、光學防抖、可變光圈、潛望變焦等各種應用，產(chǎn)品廣泛應用于手機、NB、AR/VR、IOT等領域。

丘鈦科技控股股東此前已經(jīng)投資控股了兩家微型驅(qū)動馬達公司，分別是河源友華和廈門眾惠，其總體營收規(guī)模已經(jīng)排名行業(yè)前列。

根據(jù)潮電智庫統(tǒng)計的“2024年手機VCM馬達出貨量排行榜TOP 10”名單，友華以超過1.8億顆位列中國前二，全球第六，這一名次相比往年有了大幅提升。特別值得注意的是，友華河源工廠的AF出貨已經(jīng)居于中國第一。

不過總體來看，河源友華和廈門眾惠主要還是以中低端產(chǎn)品為主。因此，在收購TDK這部分資產(chǎn)業(yè)務后，丘鈦科技控股股東有望建成一個集研、產(chǎn)、銷于一體，全面覆蓋高中低端微型驅(qū)動馬達的行業(yè)領導性企業(yè)，除了綜合規(guī)模邁向市場頭部，而且會迎來量價齊升的有利局面。

不僅如此，在微型驅(qū)動馬達上面的領先性，將有機會全面提升丘鈦科技攝像頭模組的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，尤其是對自動對焦、光學變焦、可變光圈、光學防抖等各項具體的光學功能、性能及模組的尺寸都有非常重大的意義，相信對于丘鈦科技進一步提升與行業(yè)領先客戶的高端模組和創(chuàng)新產(chǎn)品的合作大有裨益。

投資poLight，已獲頂級美國消費電子大廠訂單

通過poLight的信息披露及公開市場信息，基本可以確定poLight已經(jīng)獲得頂級美國消費電子客戶的訂單，并成為其變焦鏡頭供應商。

據(jù)多位智能終端產(chǎn)業(yè)鏈人士推測，該“頂級美國消費電子客戶”極有可能便是在AI+AR智能眼鏡領域風頭最勁的meta。

poLight目前都是以提供鏡頭的方式和廠商合作。根據(jù)外界分析，丘鈦科技入股之后可能會發(fā)揮產(chǎn)品組合供應優(yōu)勢，整合成攝像頭模組、Pancake模組進行銷售。

需要指出的是，行業(yè)多次傳聞丘鈦科技正在接洽某一線光學上市公司，可能會收購對方的XR業(yè)務資產(chǎn)。不過這一消息的準確性并未得到官方的肯定。

資料顯示，‌poLight‌是一家總部位于挪威的可調(diào)諧光學技術(shù)公司，旨在復制人眼的調(diào)節(jié)功能，可以模擬人眼的對焦機制，實現(xiàn)即時自動對焦、全焦和恒定視場等功能。該技術(shù)可以廣泛應用于移動設備、智能手表、網(wǎng)絡攝像頭、增強現(xiàn)實(AR)和混合現(xiàn)實(MR)等領域‌，具有很大的市場前景。

TLens是poLight的核心產(chǎn)品，其技術(shù)原理為利用壓電薄膜和聚合物材料，通過電壓變化來改變鏡片的形狀，進而調(diào)整光路和焦距。根據(jù)poLight官網(wǎng)顯示，TLens已應用于多款AR智能眼鏡設備上，包括Magic Leap 2、LEION Pro、Vuzix Shield等產(chǎn)品中。

相比于傳統(tǒng)的音圈電機系統(tǒng)，TLens具有更快的速度、更低的功耗和更小的體積，這些特點非常適合于智能眼鏡等可穿戴式設備。該技術(shù)能夠在攝像頭中實現(xiàn)業(yè)界最快的自動對焦體驗，同時避免了光學不穩(wěn)定、視場變化、磁干擾和重力影響等問題‌。

從近兩年丘鈦科技的經(jīng)營策略來看，除了手機業(yè)務持續(xù)向高端挺進，對于智能駕駛和IoT新興業(yè)務領域的拓展亦見明顯成效。

截至去年底，丘鈦科技非手機攝像頭模組合計出貨1212.6萬顆，同比增長58.8%。公司已經(jīng)與7家全球領先的汽車Tier1廠商建立了合作關(guān)系，取得了34家一線汽車品牌的供應商資格認證并逐步開始業(yè)務合作，同時成為全球頭部消費級無人機及運動相機品牌公司攝像頭模組的核心供應商。

非手機板塊的高速成長，不僅為丘鈦科技業(yè)務的快速增長提供了第二動力，也使得3200萬像素及以上攝像頭模組的合計銷量占比達到51.5%，并推動攝像頭模組的平均單價由上年度的30.95元提升到34.12元。

不難預見，丘鈦科技將通過“模組+VCM馬達+鏡頭”等聯(lián)動組合模式，以多產(chǎn)品方案握指成拳，在業(yè)務深度與廣度方面進行全力拓展。