今天（2月20日）TCL (SZ:000100)午后迎來了本年繼2月6日后的第二個(gè)漲停版，尾盤27萬手封版報(bào)收6.7元，這也是TCL科技近年來少有的罕見漲停版。
除了此前我們曾分析的中國液晶面板“剩者為王”，華星光電將以全球占五分之一到四分之一的產(chǎn)能成為面板界的大贏家之外，近期國內(nèi)外的資本市場得到消息稱，華星光電接到了小米和華為的大量電視面板加急訂單，讓華星光電近期的業(yè)績增長更有預(yù)期。其中小米去年因出貨量超1000萬臺(tái)打破中國國內(nèi)的液晶電視出貨記錄，成功中國國內(nèi)液晶電視銷售第一的品牌。
不過之前在中國國內(nèi)的面板界，TCL旗下的華星光電跟TCL主體一樣，從某些方面來講資本市場對(duì)其都有些別扭。TCL早期從王牌電視突破市場，但在收購了最大的CRT玻殼與顯示器產(chǎn)能后，為了迎合國際市場推廣，慢慢就沒了王牌，只剩下TCL。
在CRT幾乎短短兩三年間就從市場消失后，TCL也曾經(jīng)有些摸不清方向，如果不是因?yàn)?a target="_blank">三星為了挽回在美國市場上的市場份額，并策略性的布局中國國內(nèi)市場上的話，或許TCL也成了另一個(gè)康佳或創(chuàng)維。
2005年下半年，在深圳市政府的支持下，希望切入生產(chǎn)液晶電視的創(chuàng)維、TCL、康佳、長虹等四家彩電巨頭，由于拿面板廠的二手液晶面板或模組來組裝電視，利潤幾乎被面板廠或模組廠拿完，并且供貨也得不到保證，所以聯(lián)合起來搞了個(gè)“聚龍計(jì)劃”，準(zhǔn)備合資在深圳建設(shè)6代液晶面板生產(chǎn)線來滿足自己需要。
深圳本來想通過與一群世界顯示巨頭的關(guān)系完成計(jì)劃，這些世界顯示巨頭原來在深圳當(dāng)?shù)囟荚c賽格集團(tuán)和華強(qiáng)集團(tuán)等合作合資，建設(shè)CRT顯像管及顯示器的產(chǎn)能。當(dāng)時(shí)認(rèn)為通過原有的人脈，這些顯示巨頭中大家都調(diào)集一些技術(shù)與資源，重新在深圳建設(shè)類似CRT的產(chǎn)能與市場集散地。
不過由于前期在與三星和日立等廠商競爭CRT市場時(shí)，大家都成了對(duì)手，所以當(dāng)時(shí)的日本廠商和韓國廠商，都不愿意在深圳追加投資。隨后這些廠商找到了京東方，按照雙方各占40%的股份，再加上深超公司(代表深圳市政府)占股20%，組建了深圳聚龍光電公司(注冊資本800萬元)。深圳市政府也表示愿意提供77億元的資金支持。
當(dāng)京東方準(zhǔn)備接手聚龍計(jì)劃時(shí)，不知誰把夏普介紹給了深圳市，夏普由于此前沒有在市場上與這些廠商直接競爭，加上夏普的液晶技術(shù)確實(shí)名聲在外，并且夏普希望在深圳建一條7.5代線，所以導(dǎo)致各方的意見出現(xiàn)了不一致。
首先京東方100多人的團(tuán)隊(duì)被晾在一邊，當(dāng)京東方知悉夏普入局后，只好先行退出。接著是長虹，長虹覺得夏普入主后，液晶面板產(chǎn)能還是會(huì)優(yōu)先滿足夏普自己，可能輪不到自己用，也接著退出，找到松下一起合作生產(chǎn)等離子電視去了。
夏普在與深超的談判中，遇到的情況與后續(xù)在上海的情況是一樣，就是夏普不愿放棄技術(shù)自主和產(chǎn)能自主，加上此前從來沒有過這種爭奪自主權(quán)的談判經(jīng)驗(yàn)，最后也是拖了一年多后不了了之。
事實(shí)證明夏普的這種合作方式在中國國內(nèi)是行不能的，最后夏普在南京與熊貓雖然成功建了當(dāng)時(shí)屬高世代的液晶面板廠，但后來的運(yùn)營狀況表現(xiàn)同樣不如人意。甚至夏普后來在自己本土建的10代高世代線也遇到了運(yùn)營不善，最后還是郭臺(tái)銘先生接手后才開始賺錢。
聚龍計(jì)劃隨著夏普的入局形同虛設(shè)后，TCL2007年與韓國三星簽署技術(shù)合作協(xié)議，在三星的技術(shù)支持下(包括三星提供人員培訓(xùn)和指導(dǎo)，支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi))建設(shè)一個(gè)液晶模組廠(4條生產(chǎn)線)。
2008年金融危機(jī)一下子重創(chuàng)了全球消費(fèi)電子業(yè)，國外的面板企業(yè)在資金困難的情況下，紛紛取消激進(jìn)的擴(kuò)張計(jì)劃，導(dǎo)致面板上游的設(shè)備廠商訂單毀約或無單可接。為了維持運(yùn)行，這些設(shè)備廠商開始試著來中國市場上尋找買家。
而深圳的聚龍計(jì)劃，也讓其它地方政府終于明白了深圳的產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路，開始通過土地財(cái)政與土地融資的模式來推動(dòng)大項(xiàng)目的發(fā)展，并帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)集群。于是，一場由國際市場失業(yè)的技術(shù)掮客、政府融資掮客開始四處游說液晶面板項(xiàng)目落地。
首先當(dāng)出頭鳥的是成都，在長虹與松下合作等離子項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，迅速與京東方和深圳天馬達(dá)成合作意向，建成了兩條4.5代面板線。
在成都 4.5代線的過程中，一批國際市場上的設(shè)備供應(yīng)商終于證明了自己可以把相關(guān)的生產(chǎn)工藝固化在生產(chǎn)線，并可以把合格的材料供應(yīng)商也一并介紹導(dǎo)入到中國國內(nèi)市場上來。
而要金融危機(jī)后，中國政府再次對(duì)全球發(fā)布4萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策，也把全球的設(shè)備廠商和材料廠商聚集到了中國國內(nèi)市場上，一時(shí)間，中國境內(nèi)的液晶面板產(chǎn)線建設(shè)，成了要錢有錢，要資源有資源的俏行情，吸引了大批金融危機(jī)期間失業(yè)的國際面板人才來中國市場上尋找機(jī)遇。
而膽子較大的京東方，很快與合肥政府再簽了一條6代線，隨后財(cái)大氣粗的北京亦莊也找到了京東方，簽了一條8代線。
隨后是對(duì)產(chǎn)業(yè)極其敏感的LG與三星，在液晶面板設(shè)備廠商的建議下，同樣迅速與廣州和蘇州取得了相關(guān)的政策支援，把原來在本土境內(nèi)規(guī)劃的產(chǎn)線計(jì)劃移到中國境內(nèi)來建設(shè)。這兩條產(chǎn)線不但解決了設(shè)備廠商原來積壓下來的設(shè)備與訂單，同樣也解決了三星和LG的產(chǎn)能擴(kuò)張受阻難題。
另外各地的地方政府，也在繼大陽能光伏、LED芯片的招商引資潮后，同樣在這些國際人脈資源的介紹與引見之下，開始不約而同的瞄準(zhǔn)了液晶面板。結(jié)果四處申報(bào)的結(jié)果是發(fā)改委全部一刀切，不準(zhǔn)重復(fù)建設(shè)面板，讓中國國內(nèi)準(zhǔn)備進(jìn)入面板行業(yè)的地方政府和廠商的希望全部落空。
而這個(gè)時(shí)候TCL在與三星合資建設(shè)的后段模組廠基礎(chǔ)上，把一些聚集在深圳尋找項(xiàng)目機(jī)會(huì)的一批液晶行業(yè)從業(yè)人員收攏起來，與三星攤牌要自建面板線，沒料到由于資金困難，韓國本土還有二條建線規(guī)劃沒法實(shí)施的三星在獲得消息后，迅速答應(yīng)了下來，除了提供面板技術(shù)與模具外，還答應(yīng)包銷30%的產(chǎn)能，迅速成立了華星光電。
而深圳在得到消息后，也支持TCL建面板，迅速以原來“聚龍計(jì)劃”中深超的項(xiàng)目名義向發(fā)改委申報(bào)審批，華星光電獲得了立馬動(dòng)工建設(shè)的機(jī)會(huì)。
不過三星最開始，并沒有把先進(jìn)的液晶面板技術(shù)交給華星光電，而是讓華星光電從最低端的標(biāo)準(zhǔn)品開始入手，以保證華星光電的低投入與低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)能夠避開與同行的激烈競爭。不過即便如此，華星光電面板量產(chǎn)成功后，由于TCL不再采購友達(dá)面板的原因，還是遭遇到了來自友達(dá)的專利與人員方面的相關(guān)訴訟。
事實(shí)上三星由于人員緊缺的原因，后期不但沒有繼續(xù)在中國境內(nèi)自建產(chǎn)線，而且還加大力度扶持華星光電的產(chǎn)線建設(shè)，除了第一條8.5代線迅速建復(fù)線擴(kuò)產(chǎn)外，第二條產(chǎn)線也很快上馬。而且由于其現(xiàn)金流控制得當(dāng)，加上深圳市財(cái)大氣粗的不遺余力支持，讓上游的原材料配套廠商也愿意就近建廠扶持，加上原來深圳大建過CRT產(chǎn)能，一批留在當(dāng)?shù)胤?wù)過CRT產(chǎn)能的原材料廠商，也樂意繼續(xù)利用深圳原有的資源進(jìn)行配套。
而且經(jīng)過這么多年的量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)積累，以及穩(wěn)健的財(cái)務(wù)運(yùn)營，華星光電不但是圈內(nèi)賺錢最穩(wěn)定的廠商之一，而且也是產(chǎn)能增長最平穩(wěn)的一家面板廠。所以當(dāng)面板界開始往超世代面板線投資的時(shí)候，除了以技術(shù)入股的京東方獲得了地方政府支持，可以迅速拿到準(zhǔn)入門票外，剩下的就是持續(xù)賺錢，“財(cái)大氣粗”的華星光電了。
2018年11月14日，華星光電投資465億元的第11代TFT-LCD及AMOLED新型顯示器件生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目(簡稱“t6項(xiàng)目”)正式投產(chǎn);另外，投資426.83億元的第11代超高清新型顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目(簡稱“t7項(xiàng)目”)也正式開工建設(shè)。十年間華星光電已建成和在建的產(chǎn)線有6條，累計(jì)在面板上的總投資達(dá)到了1891億元。
2019年TCL把原有的制造業(yè)務(wù)全部剝離賣給了原來的高管團(tuán)隊(duì)出清，讓華星光電入殼上市，華星光電也改名為TCL華星，與TCL產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務(wù)一起，組成新的半導(dǎo)體顯示企業(yè)在資本市場上融資發(fā)展。
事實(shí)上，由于TCL華星前除了供貨給TCL和三星外，其重要客戶里面還有小米與樂視，造成了TCL華星給行業(yè)的印象一直是低端面板產(chǎn)品的代名詞，所以即便是借殼TCL上市后，資本市場對(duì)于TCL華星的投資邏輯，仍然保持著一定的距離，即便其擁有兩條11代面板線。
TCL華星真正進(jìn)入到資本市場投資者的法眼，是去年三星關(guān)閉其韓國本土產(chǎn)能開始，基于其與三星的合作歷史，業(yè)界預(yù)期三星削減的面板產(chǎn)能，基本上是喂飽TCL華星后，才會(huì)外發(fā)給其它競爭對(duì)手廠商。
而年初LG也宣布關(guān)閉其本土產(chǎn)能，隨后包括康寧、住友在內(nèi)的材料廠商也宣布關(guān)閉韓國的生產(chǎn)基地，則讓投資者不得不在中國國內(nèi)重新尋找面板投資標(biāo)的，這里面除了京東方外，剩下的就只有TCL華星。
前期由于疫情的影響，TCL華星的小尺寸面板全部集中在武漢，讓外界認(rèn)為其影響會(huì)較大。不過近期資本市場在對(duì)TCL華星的業(yè)務(wù)進(jìn)行多方訪談后發(fā)現(xiàn)，TCL華星的業(yè)務(wù)其實(shí)在這次疫情中影響十分有限。
首先是TCL華星的業(yè)務(wù)重心是大面板，中小尺寸業(yè)務(wù)占比并不多；其次是這次對(duì)面板產(chǎn)業(yè)鏈影響較大的是液晶面板配套的湖北PCB產(chǎn)能，讓電視整機(jī)的產(chǎn)能產(chǎn)出受限，而TCL華星不但電視面板產(chǎn)能在深圳，沒有受到影響，而且配套的PCB產(chǎn)能都在惠州，也沒有受到影響，電視整機(jī)的ODM/OEM產(chǎn)能也在惠州，同樣沒有受到影響。
另外，業(yè)界傳出LG廣州的OLED面板產(chǎn)線將推遲進(jìn)行量產(chǎn)，也是TCL華星的液晶面板市場預(yù)期得到了更好的保證，所以TCL科技的這一波行情，將會(huì)在一季報(bào)出來后最終變得更為明朗，直到LG廣州OLED面板產(chǎn)線進(jìn)展真正落地后，再看TCL華星如何應(yīng)對(duì)。
01月07日 18:14
