今年下半年以來，大基金對前期投資的半導(dǎo)體板塊股票進行了套利調(diào)倉操作，策略性的退出了上一周期投資的一些半導(dǎo)體企業(yè)，其中匯頂科技也是大基金減倉套利的重要標(biāo)的。
2017年11月22日，匯頂科技披露，為支持公司成為國際領(lǐng)先的觸控芯片和指紋識別芯片設(shè)計公司，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金斥資28.3億元獲得公司6.65%股權(quán)，這是大基金投資的第17家A股公司。
在屏下光學(xué)指紋芯片的光環(huán)之下，匯頂科技去年的股份上漲了近三倍，今年第一季度又在去年底的基礎(chǔ)上漲了近一倍。
直至今年疫情漫延之后，匯頂科技在半導(dǎo)體板塊里領(lǐng)先下跌，一路回調(diào)至今，從最高位到這一次回調(diào)的低點，匯頂科技市場消失了近千億，不到頂峰時的一半。
今年第二季度開始，主要的機構(gòu)、公募基金和社保等，就開始大面積減持匯頂科技的股票，隨后匯頂科技進入高管減持階段，同時員工持股倉位也迅速出清，再到最近的主要投資股東與大基金進入減持階段。
據(jù)公司半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營收30.56億元，同比上升5.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.97億元，同比減少41.26%。
其中，研發(fā)費用同比大幅上升69%，存貨周期天數(shù)也達到了4Q18以來的最高水平。存貨風(fēng)險直線攀升、技術(shù)普及率不達預(yù)期、加之貿(mào)易摩擦和全球疫情的影響造成的市場需求進一步萎縮使今年匯頂科技的業(yè)績遠不達預(yù)期，凈利潤的大幅降低，也使市場對匯頂科技的股價走勢增加了不確定性。
匯頂科技主要的成長在于其賭對了中國內(nèi)地智能手機市場。在蘋果把電容觸控技術(shù)在智能手機上發(fā)揚光大之后，匯頂科技根據(jù)中國內(nèi)地市場需求，避開蘋果的專利封鎖，以精簡的GFF電容觸控技術(shù)，本土化服務(wù)與相對低廉的價格，打敗了海外傳統(tǒng)觸控傳感器設(shè)計與軟件算法廠商，把中國內(nèi)地3G4G網(wǎng)絡(luò)時代的千元機市場紅利幾乎吃盡。
也正如此，匯頂科技走入資本市場后就迅速成為半導(dǎo)體明星標(biāo)的，受到了各大機構(gòu)的熱捧。
雖然期間由于in-cell產(chǎn)品研發(fā)不如預(yù)期表現(xiàn)平平，但智能手機在蘋果iPhoneX帶動的全面屏影響下，匯頂科技研發(fā)的屏下光學(xué)指紋產(chǎn)品在市場上迅速形成指紋芯片產(chǎn)品的替代，吸引了大量的資本關(guān)注，股票價格也是一路狂漲。
然而，近兩年來匯頂科技的研發(fā)費用在不斷的增加，但類似GFF觸控芯片和屏下光學(xué)指紋芯片的爆款產(chǎn)品卻遲遲沒有到來。
而in-cell TDDI觸控顯示一體化芯片在全面屏智能手機顯示屏上的流行，以及來自市場上其它友商更具性價比的GFF觸控芯片產(chǎn)品沖擊，匯頂科技的產(chǎn)品利潤率和市場增長空間都受到了影響。
特別是今年第三季度開始，由于匯頂科技的大客戶BBK系智能手機出貨量和備貨量都不如預(yù)期，因此資本市場迅速對匯頂科技的股票進行了套利調(diào)倉動作。
而在今年5月份，匯頂科技的大客戶華為，也因美國制裁，導(dǎo)致9.15后沒有芯片可用的局面后，匯頂科技的業(yè)務(wù)前景更是受到了資本市場的廣泛質(zhì)疑。
不過由于半導(dǎo)體板塊目前屬于中國內(nèi)地豪賭的重點板塊，特別是像匯頂科技這種成熟制程、工藝與技術(shù)的標(biāo)的，市場預(yù)判中國內(nèi)地仍將在強力補貼政策下，以低成本和大產(chǎn)能的優(yōu)勢在全球市場上勝出。
事實上，只要中國內(nèi)地保住了全球市場制造業(yè)份額，僅僅是滿足中國內(nèi)地的半導(dǎo)體芯片自給自足，就能把中國內(nèi)地現(xiàn)在的半導(dǎo)體企業(yè)養(yǎng)肥。
因而僅管半導(dǎo)體板塊近期來套利調(diào)倉動作十分兇猛，針對前期類似匯頂科技這種重倉標(biāo)的調(diào)整起來也比較厲害，但整個中國內(nèi)地的半導(dǎo)體板塊估值仍處在高位。
即便是匯頂科技現(xiàn)在的股價已經(jīng)在今年的高點上腰斬過半，但對于一些前期重倉機構(gòu)來講，仍有一倍左右的獲利空間。
看來匯頂科技如果要開始進行市值管理動作的話，要么就得找一個好的故事來講，要么就看前面重金砸進去的研發(fā)是不是真的起了作用，有一款新的爆款產(chǎn)品出來沖擊市場。
如若不然，匯頂科技或許也就成了大量芯片企業(yè)在科創(chuàng)板注冊上市后的路人甲一枚了。
01月07日 18:14
