北京時(shí)間02月06日消息，中國(guó)觸摸屏網(wǎng)訊，近期分析師調(diào)研長(zhǎng)信科技,與公司高管就導(dǎo)電玻璃、玻璃減薄和觸控sensor等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況、行業(yè)發(fā)展和公司規(guī)劃等情況進(jìn)行交流。

    平安觀點(diǎn):導(dǎo)電玻璃:新產(chǎn)品消影玻璃成為收入增量的主力。公司導(dǎo)電玻璃分為傳統(tǒng)的TN/STN導(dǎo)電玻璃和新產(chǎn)品IMITO(即銷影導(dǎo)電玻璃)。①TN/STN:客戶主要是單色液晶廠商如天馬、信利、超聲電子 等,當(dāng)前產(chǎn)線為12條;該業(yè)務(wù)為成熟業(yè)務(wù),公司已建立規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì),產(chǎn)量和價(jià)格都比較穩(wěn)定,預(yù)計(jì)13年上半年的產(chǎn)能利用率好于12年上半年;②消影玻璃:這是公司的新產(chǎn)品,采用雙面鍍ITO膜的方法減少ITO區(qū)域和非ITO區(qū)域的視覺反差,使得ITO線條變淡,客戶為CTP觸控屏廠商;公司新建2條產(chǎn)線,預(yù)計(jì)13年新增收入1.3億元。相比傳統(tǒng)產(chǎn)品,消影玻璃增加一道鍍膜工序,產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值都相應(yīng)增加。

    減薄業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。公司減薄業(yè)務(wù)采用化學(xué)溶解方法,能把TFT液晶顯示屏的兩面同時(shí)減薄;該業(yè)務(wù)采用氫氟酸,需要取得排污資質(zhì),因而具有較高的盈利能力。受益下游客戶面板出貨量增加以及中大尺寸面板占比提升,公司在12年逐步將減薄產(chǎn)線增加至6條,目前來看依然供不應(yīng)求,預(yù)計(jì)在13年下半年將產(chǎn)線擴(kuò)至15條。由于減薄業(yè)務(wù)采用代工模式,產(chǎn)能利用率無(wú)法像導(dǎo)電玻璃業(yè)務(wù)那樣穩(wěn)定和可控,分析師預(yù)計(jì)13年減薄業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.8億元,相比12年新增1.3億元。

    觸控sensor:2.5代線和3代線步入正規(guī)。經(jīng)過12年的不斷調(diào)試和改進(jìn),公司的2.5代線和3代線都已經(jīng)達(dá)到90%以上的良率和80%的產(chǎn)能利用率。其中2.5代線主要生產(chǎn)GG工藝的sensor,而3代線主要生產(chǎn)OGS工藝的sensor。根據(jù)分析師的測(cè)算,公司現(xiàn)有的2.5代線和3代線在13年有望實(shí)現(xiàn)2.7億元的收入。另外,受益觸控屏在筆記本電腦和一體機(jī)中滲透率提升,以及平板電腦出貨量的快速增長(zhǎng),13年是中大尺寸觸控屏放量增長(zhǎng)的一年,相應(yīng)會(huì)增加對(duì)sensor的需求,不排除公司會(huì)依據(jù)客戶需求再次擴(kuò)產(chǎn)。

    昊信5代線13年有望扭虧為盈。目前生產(chǎn)GG工藝的sensor,已經(jīng)小批量出貨,主要瞄準(zhǔn)大尺寸,但沒有進(jìn)入一線品牌。展望13年,將有部分一體機(jī)電腦采用觸控屏,綜合考慮一體機(jī)電腦對(duì)厚度要求不高、成本要低、且尺寸大等原因,GG工藝的觸控屏最有可能應(yīng)用,這對(duì)昊信5代線實(shí)現(xiàn)盈利有積極影響。12年由于良率提升進(jìn)度偏慢,導(dǎo)致小批量出貨時(shí)間延后,全年出現(xiàn)虧損。當(dāng)前良率已經(jīng)提到較高水平,且實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的小批量供貨,13年大概率實(shí)現(xiàn)盈利。5代線的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為24萬(wàn)大片/年,按照產(chǎn)能利用率80%、良率80%,則產(chǎn)量在15.4萬(wàn)片,單價(jià)400美金/片,則收入6144萬(wàn)美金(折合人民幣3.8億元);投產(chǎn)第一年,保守按照凈利率在15%-18%,凈利潤(rùn)0.57-0.68億元,公司占5代線的股份43%,獲得投資凈收益2500~2900萬(wàn)元。

    公司是國(guó)內(nèi)重要的平板顯示和中大尺寸觸控屏的上游供應(yīng)商,且參股昊信的5代線具有大尺寸觸控sensor的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì),當(dāng)前估值的安全邊際高,將投資評(píng)級(jí)由“推薦”上調(diào)為“強(qiáng)烈推薦”。